9580 подписчиков
🏭В 2024 году «Газпром» значительно улучшит свои финансовые показатели, что может повлиять на дивидендную политику компании.
🕯Ожидается, что финансовое состояние «Газпрома» улучшится благодаря приобретению 27,5% в ООО «Сахалинская Энергия» за 94,8 млрд руб. в марте 2024 года. Это увеличивает долю «Газпрома» до 77,5% и позволяет консolidировать актив. Ранее компания не учитывала доходы «Сахалинской Энергии» в своей выручке и EBITDA.
✔️ ООО «Сахалинская Энергия» управляет проектом «Сахалин-2», который производит сжиженный природный газ (СПГ) для азиатских рынков. В 2023 году выручка составила 629 млрд руб., а чистая прибыль достигла 315 млрд руб. На балансе компании имеется более 470 млрд руб. денежных средств, которые также будут учтены в отчетности «Газпрома» после консолидации.
📊 Прогнозируем, что по итогам 2024 года EBITDA «Газпрома» составит 2,36 трлн руб., что выше 1,76 трлн руб. годом ранее. Вклад «Сахалинской Энергии» составит примерно 340 млрд руб. Это приведет к снижению показателя чистый долг/EBITDA до 2,4 с 2,9 годом ранее.
🔼Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% от скорректированной чистой прибыли при условии, что долговая нагрузка не превышает 2,5. Исходя из этого, мы ожидаем дивиденды «Газпрома» на уровне 17 руб. на акцию, что обеспечит доходность в 13%
💸Цена акции: 136,95 (2,15%)
❗️Однако в 2024-2025 годах «Газпром» будет продолжать выплачивать дополнительные налоги в размере 600 млрд руб. в год, что может привести к тому, что свободный денежный поток останется близким к нулю. В таких условиях вопрос о дивидендах может решаться директивно.
📊 В настоящее время акции «Газпрома» торгуются с 30%-м дисконтом к среднему уровню сектора по мультипликатору PE’24. Улучшение финансовых результатов компании будет отражено в отчете за первое полугодие 2024 года, который планируется представить в конце августа.
1 минута
25 июля