11 подписчиков
❔Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?
💡Сохранения ключевой ставки на уровне 16.00% и повторения сигнала с прошлого заседания:
"Возвращение инфляции к цели в 2024 году [...] предполагает продолжительный период поддержания жестких ДКУ"
❔Что изменилось с прошлого заседания?
i) инфляционное давление не изменилось: текущие темпы инфляции в феврале совпали с январскими 6.3% SAAR
=> накопленная инфляция уже отклоняется вверх от прогноза ЦБ на конец 2024, а по мартовским недельным данным преждевременно судить о текущем ценовом давлении
ii) напряженность на рынке труда выросла – безработица вернулась к историческому минимуму, рост номинальных зарплат ускорился до 16.6% г/г
=> прошлое суждение ЦБ о том, что напряженность на рынке труда перестала нарастать, оказалось преждевременным
iv) распродажа в ОФЗ самоужесточила ДКУ, динамика кредитования в феврале была сдержанной
v) бюджет в феврале потратил много (планы Минфина на год не поменялись, поэтому нейтрально для ДКП), среднесрочно прибавились расходы на обозначенные президентом меры (скорее всего, будут профинансированы повышением налогов, поэтому тоже нейтрально для ДКП)
vi) ужесточилась санкционная риторика, возникли риски для сокращения предложения нефтепродуктов на внутреннем рынке, но об их эффекте судить преждевременно
💡Набор индикаторов, за которыми следит СД Банка России гораздо шире, чем перечислено выше...
... но тем не менее считаем, что предпосылки для изменения риторики с предыдущего заседания поменялись мало
1 минута
21 марта