391 подписчик

💥 Группа М.Видео-Эльдорадо отчиталась за прошлый год

Рассказали, на что обратить внимание в операционном отчете компании в программе "Рынки" на РБК

❗️Наш аналитик Алексей Тюрин рассказал, почему котировки М.Видео упали, несмотря на хороший отчет, и каких результатов ждать от компании в 2024 году.

😔 Потрясающие результаты, но есть нюанс!

Отчет М.Видео вышел на фоне негативных новостей о том, что главный для отечественных импортеров банк Китая остановил все расчеты с Россией.

- Возможно, рынок отреагировал на эту новость чуть сильнее, чем надо было бы. И эффект от выпуска операционной отчетности на этом фоне сошел на нет, — считает Алексей Тюрин.

В основном техника поступает в Россию – вот сюрприз! – из Китая. У М.Видео есть запасы товаров, которых хватит на полгода, а то и больше. Но будущее из-за этих перебоев с платежами становится менее определенным.

😎 М.Видео больше не аутсайдер?

У продавца электроники дела идут, конечно, лучше, чем у той же Segezha.

Да, в 1 полугодии 2023-го менеджменту М.Видео приходилось оправдываться, что рынок поспешил с интерпретацией отчета. Но 4 квартал был для компании очень продуктивным. Если посмотреть операционный отчет, то в нем подсвечены пункты о двузначном росте общих продаж и онлайн-продаж. Но куда интереснее EBITDA – ₽21 млрд. Рост к 2022 году почти на 50%!

Кроме того, компания ведет себя добросовестно по отношению к инвесторам и показывает реальное положение дел. Тот же EBITDA рассчитан без учета аренды, что важно.

Однако не все так красочно!

❌ Долг никуда не делся

Хотя он и снижается, тем не менее, судя по последней отчетности, долг был около ₽90 млрд. Рост ключевой ставки приведет к тому, что процентные расходы М.Видео в 2024 году могут забирать по 70%, а то и по 80% EBITDA!

Прибавьте к этому еще и капитальные расходы. Да, сейчас они ниже, чем в 2020-2021-м, но все еще на уровне ₽5 млрд.

А теперь вычтем из EBITDA проценты и капрасходы. В сухом остатке компания будет прожигать кэш.

К тому же не будем забывать про такие серьезные факторы, как конкуренция со стороны маркетплейсов и DNS. Да и сама акция очень волатильная.

👉 Полный выпуск можно посмотреть здесь

@marketpower

1 минута

8 февраля