Летом случайно встретил своего персонального менеджера в БКС и он бросил уже привычную многим фразу - "Непонятно на чем растет Россия? Дивиденды уже раздали."
Сколько ни слышал нарративов, ни разу на своем опыте не могу сказать, что это была какая-то actionable информация, дававшая какое-то преимущество на рынке, а часто были ошибочными. А может и вовсе их озвучивает sell-side?
Вспомните хотя бы парочку:
- Золото спасает от инфляции (-6% с пика 2020 года)
- Как только откроется Китай, потребление увеличится, за ним - акции и сырье (KWEB -17% YTD)
- Как только согласуют потолок госдолга, то казначейство запылесосит всю ликвидность из рынка (SPX +8% с даты соглашения в мае)
В общем если очень верить, что цена не учитывает все и иметь какой-то фундаментальный тезис для продолжения роста ММВБ, то я соглашусь с некоторыми комментаторами и выберу для себя аргументы, которые приводит Minsky Moment Capital:
- По предварительной оценке, денежный агрегат М2 в июне 2023 года увеличился до 87,05 трлн рублей, годовой темп его прироста составил 25,0% (в мае — 24,9%). (данные ЦБ РФ)
- Необходимость парковать какой-то крупный капитал, который вопреки многим мнениям, все-таки думаю, что в России остался с защитой от инфляции. При этом с перспективой роста ключевой ставки, облигации не пользуются популярностью - RGBI падает с начала мая
- Фри флоат уменьшился, с учетом замороженных иностранцев
В любом случае, мне кажется, что самый главный нарратив это цена. Чем она выше, тем больше будет покупателей.
1 минута
1 августа 2023