🍏 Почему Магнит $MGNT не манит.
Магнит - лидер ритейла в России с каждым годом показывает всё худшие результаты.
Я помню те времена, когда Магнит под руководством Галицкого был топ фишкой российского рынка, и котировки превышали 10 000 рублей, а теперь уже почти 2 000 рублей.
▫️ Как так вышло ?
Ни для кого не секрет, что весь крупный российский ритейл развивается по пути консолидации других сетей.
Это проще чем расти самостоятельно, но и самостоятельно расти тоже приходится.
За последние годы Магнит успел поучаствовать в следующих сделках :
- 2021 год. Дикси и Мегамарт. Цена - 88 млрд.
- 2023 год. KazanExpress электорнная площадка - затем трансформировалась в Магнит Маркет
- 2024 год. Доля в дальневосточных магазинах "Самбери"
- 2025 год. Азбука Вкуса за 45 млрд.
На отметить, что из всего списка , действительно масштабной была сделка с Дикси. В то время как у конкурентов было гораздо больше заметных приобретений
▫️Казалось бы рост площадей, должен давать позитивный эффект роста
И тут главный вопрос. Компания с конца 2021 года выросла на 28% и по площади и по числу магазинов.
Выручка за тоже время 2025/2021 выросла 89% . Тут, конечно, есть эффект связанный просто с ростом цен.
Если сравнивать по EBITDA , то рост составил 27%
И в тоже время чистая прибыль с 52 млрд в 2021 году упала до убытка -16 млрд в 2025 году.
При чём валовая прибыль / выручка все 5 лет остаётся на уровне 22-23%.
А вот "ниже" по отчётности всё становится хуже и хуже.
▫️Выводы простые.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы топят результаты компании.
Отдельно, уже поверх этого финансовые расходы, которые растут как из-за роста долга так и из-за роста ставок (в рассматриваемом промежутке ставки росли и снижались) . Кстати у компании был понижен кредитный рейтинг от АКРА в мае 2026 года, что долгосрочно может повлиять на рост ставок.
Не понятно что делает менеджмент, чтобы справляться с текущей ситуацией.
Где процесс оптимизации затрат ? Где цели и сроки, когда они должны быть достигнуты?
- Вопросы без ответов.
➡️ Чёрная метка.
Для меня, ярким моментом прошлого осталась история с выходом Галицкого из бизнеса.
Пусть это было в уже далёком 2018 году, но помнится как сейчас.
Участие ВТБ в процессе, только усугубило впечатление, а новые собственники управляют бизнесом как-то странно.
Рост вроде бы есть, но эффективности нет.
Поэтому я в стороне.
