Текущий диапазон ставки по федеральным фондам в США составляет 3,5–3,75% годовых. Участники рынка закладывают повышение как минимум на 25 базисных пунктов на заседании ФРС в декабре 2026 года. Однако, по мнению аналитика Кевина Уорша, регулятор пойдет на снижение ставки вопреки консенсус-прогнозу.
Что случилось
Кевин Уорш, бывший член Совета управляющих ФРС, заявил, что текущие макроэкономические условия — замедление инфляции и признаки охлаждения рынка труда — позволяют начать цикл смягчения денежно-кредитной политики раньше, чем ожидается. По его оценке, ставка может быть снижена на 50 базисных пунктов уже в первой половине 2027 года. Это контрастирует с рыночными ожиданиями: фьючерсы на ставку указывают на 70% вероятность повышения в декабре 2026. Подробнее — линейка Antminer.
Как это считать в рублях
Для российских инвесторов и майнеров изменение ставки ФРС напрямую влияет на стоимость заимствований в долларах и курс рубля. При текущем курсе ЦБ РФ около 90–95 ₽ за $1, снижение ставки на 50 б.п. (с 3,75% до 3,25%) означает уменьшение годовых процентных расходов по долларовым кредитам примерно на $500 на каждый $100 000 займа, или 45 000–47 500 ₽ в год. Для промышленного майнинга в Иркутской области, где тариф на электроэнергию составляет около 3–5 ₽/кВт·ч, снижение стоимости капитала может улучшить маржинальность на 2–3 процентных пункта.
Влияние на тарифы и налоги в РФ
Снижение ставки ФРС обычно ослабляет доллар, что при прочих равных укрепляет рубль. Для российских майнеров, чья выручка номинирована в биткоине, а затраты — в рублях, это означает двойной эффект: с одной стороны, рублевая выручка от продажи добытых монет может снизиться при падении курса доллара; с другой — удешевление долларовых кредитов снижает финансовую нагрузку. По нашим наблюдениям, при снижении ставки на 50 б.п. чистая прибыль типичной майнинг-фермы в Красноярском крае мощностью 1 МВт может вырасти на 8–12% за счет экономии на обслуживании долга. При этом налог на прибыль (25%) и НДФЛ (13–15%) остаются неизменными, но налогооблагаемая база увеличится пропорционально росту прибыли.
Действие для российских игроков
Российским майнерам, работающим в легальном поле через реестр ФНС, стоит рассмотреть рефинансирование долларовых кредитов под плавающую ставку, привязанную к SOFR, чтобы воспользоваться потенциальным снижением. Также имеет смысл хеджировать валютные риски через форвардные контракты на рубль, если прогноз Уорша оправдается. Для инвесторов в цифровые финансовые активы (ЦФА) снижение ставки ФРС — сигнал к росту рисковых активов, включая криптовалюты, что может повысить рублевую доходность портфеля.