Время посмотреть на реакцию рынка после выхода недельной инфляции: Росстат порадовал отрицательным значением. Собрал основные цифры, чтобы поразмышлять в конце рабочего дня: почему рынок так осторожен?
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: -0,02% за 6 дней и -1,2% в пересчёте на год против +0,07% за 8 дней и +3,2% в прошлом отчёте. Результат с начала года снова +3,2%. Все цифры дальше в пересчёте на неделю. Данные по отдельным позициям:
- Сдулись черноморские курорты: +3,6% против +13,1% в прошлом отчёте.
- Вышла на 1 место капуста с результатом +3,7%. В обратную сторону тянут огурцы и помидоры: -12,7% и -10%. Огурцы потеряли 36,5% с начала года, остались в плюсе помидоры, +9,9%.
- Попали в недельный ТОП-5 лук, свёкла и стоматология: +1-2,8%.
- Держит темп +0,1%/неделю бензин, разогнался с +0,1% до +0,2% дизель: сельскохозяйственный сезон в разгаре.
Успокаивается динамика без учёта весов: -0,09% после +0,07% на прошлой неделе. Результат в первой десятке: +1,4% в сравнении с +2,7% неделей ранее. Ускорила падение десятка отстающих: -3,2% против -2,5%.
Сократилось с 69 до 59 число дорожающих позиций. Выросло с 9 до 11 количество позиций 0,5+%. Слабо изменилось число позиций с результатом 1+%: 5 в сравнении с 6.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +5,4% в сравнении с +5,5% в прошлом отчёте.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Остаётся в лидерах черноморское побережье, набирает силу капуста: +11,6% против +9,3%. Копают дно огурцы и помидоры: -35,5% и -27,7%.
Средняя динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +12,2% и -14,7% против +10,5% и -12,8%. Выросла с 61,3% до 69,3% разница первого и последнего мест. На горизонте риск повышения волатильности: достаточно притормозить лидерам или аутсайдерам, чтобы итоговая цифра значительно поменялась.
Результат за 4 недели: +0,08% или +1% в пересчёте на год в сравнении с +0,11% или +1,4% на прошлой неделе.
Итоги
Цены радуют стабильностью, приходит в норму количество дорожающих позиций. Минэк показал минус по продуктовке, слабый рост в непродах и замедление в услугах.
Сдвигается к +0,23% оценка мая, лучше целевой траектории +0,43%, +0,43% и +0,74% в мае 2025 и 2024 года. Оценка средней инфляции за 3 месяца с сезонной корректировкой: +3%, опять под целью. Приближается к 12% реальная ставка, остаются жёсткими ДКУ.
Минфин привлёк 174,4 млрд руб. при спросе 254,4 млрд руб. в сравнении с 104,8 млрд руб. и 158,2 млрд руб. на прошлом аукционе. Инвесторы неторопливо ставят на ключ: длинный выпуск привлёк больше внимания.
Вышла новая порция макростатистики:
- Немного ускорились с 12,9% до 13% инфляционные ожидания граждан, разная динамика по гражданам со сбережениями и без: снижение по гражданам без сбережений.
- Увеличилась с 14,6% до 15,1% оценка наблюдаемой инфляции, обратная динамика по группам: рост у граждан без сбережение, снижение у состоятельных товарищей.
- Неоднозначно звучит апрельский комментарий Банка России по апрельской инфляции: замедление, но за счёт волатильных компонент, которые внесли значительный отрицательный вклад в итоговую цифру. Хотя... замедлилась и устойчивая часть, сложилась ближе к 4% с сезонной корректировкой + уменьшилось влияние разовых факторов. Насчитали много разных инфляций в публикации: похоже, регулятор всё больше теряется в оценке текущей ситуации с ценами.
- Вышел обзор по банковскому сектору по итогам 1 квартала. Замедлилась динамика розничного кредитования: ипотека, потреб и автокредиты. Похожая динамика с кредитованием компаний, показал слабую динамику облигационный портфель, без особых изменений депозиты.
- Из любопытного: практически ушла в ноль открытая валютная позиция, ОВП. Теперь банки не играют с валютой и валютными инструментами.
Включил итоги четверга в графики и таблицы: понятнее с реакцией рынка. И... ничего значимого: околонулевая динамика по всем индексам ОФЗ, в лёгком минусе длина, в слабом плюсе линкеры с даты последнего отчёта Росстата. Остался ниже отметки 119,5 пунктов индекс RGBI. Остаётся вялой динамика относительно вторника: осторожный рост в классике, который не превышает 0,4%. Относительно бодро выглядит линкер ОФЗ 52004: прибавил 0,5%, скорее двигался вместе с классикой.
Рынок опять проигнорировал данные по инфляции:
- Не верят цифрам?
- Не понимают, чего ждать от Банка России?
- Давно сформировали позиции, нет места для покупок?
Риторика Банка России и правда неоднозначна: признают замедление инфляции в апреле, одновременно напоминают про волатильные компоненты и разовые факторы, показывают кучу разных вариантов расчётов. По динамике кредитования тоже намекают на бюджетный эффект. Посмотрим, что скажут по инфляционным ожиданиям.
Складывается ощущение, что регулятор задумался относительно заседания 19 июня: высокая реальная ставка позволяет рискнуть, опустить ключ на 1-1,5% и взять паузу после. Нет уверенности относительно устойчивости из-за волатильных компонент. Эта неуверенность передаётся рынку: боязно делать агрессивные покупки, нет повода для коррекции. Придётся ждать новую порцию макроданных. Пружина сжимается, может и лопнуть.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
- (1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
- учитывается високосный год
- Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
- Пример:
- инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или (1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: