«Непонятно, зачем вообще снижать ставку на полпроцента»
Центробанк символически снизил ключевую ставку до уровня 16,5%. Эксперт инвестиционного холдинга «БКС Мир Инвестиций» Максим Шеин поясняет, как это повлияет на финансовые рынки и даёт рекомендации относительно выбора инвестиционных инструментов.
📉 «В пятницу ЦБ объявил о снижении ключевой ставки на половину процентного пункта до отметки 16,5%. Регулятор также скорректировал прогноз средней ставки на 2025 год — до уровня 19,2%. Это означает, что ставка сохранится на текущем уровне до конца текущего года и вряд ли будет снижена на декабрьском заседании», – делает вывод эксперт БКС.
📉 Ещё тревожнее, по его мнению, выглядит прогноз Центрального банка на 2026 год: средний диапазон ставок повышен до 13—15% против прежних ожиданий в диапазоне 12—13%.
📉 «Это свидетельствует о том, что процесс нормализации денежной политики замедляется и показатель в районе 10% может оказаться недосягаем даже к концу следующего года», — объясняет Максим Шеин.
📉 Эксперт подчёркивает, что такое развитие ситуации вызывает недоумение на фоне официального прогноза Банка России по инфляции на 2026 год, согласно которому инфляционные показатели приблизятся ко второй половине года к целевым 4%. Вместе с тем экономика показывает крайне слабый рост валового внутреннего продукта всего на 0,5%. Одновременно расходы бюджета на выплату процентов по государственному долгу вырастут — до 3,9 триллиона рублей в следующем году по сравнению с 2023 годом.
📉 «Снижать на полпроцента логично, когда ставка 10% или ниже, но когда она 17%, то смысл снижения крохотными темпами непонятен. Послать участникам рынка сигнал, что идёт смягчение ДКП и при этом прогнозировать меньшее снижение в 2026 году?», – недоумевает Максим Шеин.
Что же теперь будет с облигациями?
📌 Отвечая на вопрос о перспективах вложений в облигации, эксперт рекомендует обратить внимание на динамику стоимости государственных бумаг весной-летом 2024 года, когда ставка находилась примерно на сегодняшнем уровне.
📌 Тогда цена популярного выпуска 26 238 упала меньше, чем за полгода с 65 до 53% от номинала, бумаги с погашением в 2030 году снизились в цене с 83 до 71%. Сейчас эти выпуски котируются по 56% и 78% соответственно, то есть, довольно адекватно и вроде бы не предполагают особого роста по телу. Однако, надо учитывать, что полтора года назад рынок ждал повышения ставки, а сейчас очевидно, что ключ всё-таки будет снижаться, может быть, не такими быстрыми темпами, как хотелось бы.
📌 “Ралли в облигациях ждать в ближайшие несколько месяцев точно не стоит, а вот для роста котировок акций такая ставка уже не является прямым формальным препятствием. Хотя, конечно, завышенная ставка будет давить на прибыль компании,
так как расходы на обслуживание долга у них будет увеличиваться. Поэтому тактически логичнее выбирать в портфель компании с низким уровнем долговой нагрузки и тех, кто способен платить высокие дивиденды», – резюмирует эксперт.
