🎁 Подарок для роста капитала
Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу "Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай".
Подписывайтесь и забирайте подарок!
Холдинг Селигдар представил производственные результаты за девять месяцев 2025 года — и они оказались одними из самых сильных в отрасли. Компания демонстрирует устойчивый рост сразу по всем направлениям, подтверждая статус одного из лидеров российской золотодобычи и полиметаллов.
Главный итог — производство лигатурного золота выросло на 8%, до 6,15 тонны (около 198 тыс. унций). Причем в третьем квартале добыча подскочила сразу на 16%, до 3,37 тонны, что говорит о высоком темпе производства перед завершающим кварталом.
Реализация золота составила 6,24 тонны (+14% г/г), а выручка от продаж достигла 54,5 млрд рублей, увеличившись почти на 47%. Это стало результатом не только роста объемов, но и увеличения средней цены реализации на 29% в рублях — на фоне ослабления валюты и высокой мировой стоимости золота.
Золотодобывающий дивизион продолжает укрепляться. Несмотря на то что объем добычи руды снизился на 10%, компания сумела компенсировать это за счёт запасов руды на складах и роста содержания металла. Объем горной массы увеличился на 14%, до 19,1 млн кубометров — результат расширения горных работ на новых участках (Верхнее, Хвойное и Рябиновое месторождения).
Оловянный дивизион стал вторым драйвером роста. Производство олова в концентрате увеличилось на 48%, до 2,6 тыс. тонн, меди — на 21% (1,73 тыс. тонн), а вольфрама — почти вдвое, до 95 тонн. Такие показатели стали возможны благодаря вводу в эксплуатацию новой установки шеелитовой флотации, которая вышла на проектную мощность.
Совокупная выручка от реализации олова, меди и вольфрама выросла на 27%, до 6,5 млрд рублей. В итоге суммарная выручка холдинга достигла 61 млрд рублей, что на 45% выше, чем годом ранее. Это один из самых заметных темпов роста среди российских золотодобывающих компаний.
В отличие от большинства металлургов и добытчиков, которые в 2025 году столкнулись с волатильностью спроса, Селигдар смог нарастить производство и продажи одновременно. Компания активно инвестировала в обновление техники и переработку руды — это позволило увеличить эффективность и снизить себестоимость добычи.
Важно и то, что доля третьесторонних продаж золота практически сведена к нулю — Селигдар продаёт собственную продукцию, укрепляя маржинальность и прозрачность выручки.
Кроме того, компания успешно развивает диверсификацию: олово, медь и вольфрам становятся дополнительными источниками прибыли, снижая зависимость от золота.
В 2024 году компания добыла 7,62 тонны золота, а в 2025 году ожидает выйти на 8 тонн. Среднесрочная цель — 20 тонн к 2030 году, что фактически утроит текущие объёмы.
С учётом текущего роста выручки на 45%, расширения сырьевой базы и освоения новых месторождений, Селигдар остаётся одной из наиболее перспективных российских компаний в золотодобыче.
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 EV/EBITDA: 5,7 — умеренно низкая оценка, бизнес выглядит недооценённым.
🔹 P/E: 4,6 — дешёвая компания по прибыли, высокая привлекательность.
🔹 P/S: 0,7 — лёгкая недооценка по выручке.
🔹 P/B: 2,4 — капитал оценивается выше балансовой стоимости, немного дорого.
🔹 Рентабельность EBITDA: 38% — отличная операционная эффективность.
🔹 ROE: 51% — очень высокая доходность на капитал.
🔹 ROA: 5% — средняя отдача на активы.
Селигдар уверенно идёт вверх: рост добычи золота, рекордное производство олова, удвоение по вольфраму и сильная динамика выручки показывают, что компания проходит 2025 год с ускорением. Это пример того, как грамотное управление и технологическое обновление позволяют расти даже в непростых макроэкономических условиях.
Золото снова блестит — и у Селигдара этот блеск становится всё ярче.
- МОИ КОНСУЛЬТАЦИИ