ПАО «Инарктика» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
Совокупная выручка компании упала на 45,0% до 10,0 млрд руб. на фоне уменьшения объемов рыбы, достигшей оптимального для продажи веса, вследствие реализовавшихся в 1 п/г 2024 г. биологических рисков. В разрезе основных видов продукции рост был отмечен только в продажах красной икры, которые увеличились на 61,5% до 36,0 млн руб., а также продукции из переработанных водорослей, которые выросли на 28,4% до 323 млн руб. Отметим, что объем биомассы увеличился на треть до 20,1 тыс. т., при этом снижение доли товарной рыбы и цен реализации на конец отчетного периода сформировал отрицательную справедливую стоимость биологических активов (-8,3 млрд руб.).
Себестоимость реализации сократилась на 27,7% до 6,3 млрд руб. вследствие падения выручки, однако ее доля в выручке увеличилась до 62,5% по сравнению с 47,6% годом ранее на фоне инфляционных факторов. Коммерческие и административные расходы уменьшились на 9,8%, составив 1,0 млрд руб. В результате операционный убыток составил 5,5 млрд руб. против прибыли 715 млн руб. годом ранее.
В блоке финансовых статей отметим рост отрицательных курсовых разниц на 25,6% до 142 млн руб., а также уменьшение чистых прочих операционных расходов, составивших 906 млн руб (-41,8%) на фоне снижения потерь биологических активов. Чистые процентные расходы удвоились до 973 млн руб. на фоне увеличения долга с 9,2 млрд руб. до 20,0 млрд руб., а также роста стоимости его обслуживания.
В итоге чистый убыток компании составил 7,5 млрд руб., увеличившись более, чем в 5 раз. При этом скорректированная чистая прибыль до учета убытка от переоценки биологических активов осталась в положительной зоне и составила 0,8 млрд руб. против 6,3 млрд руб. годом ранее.
В отчетном периоде компания получила модернизированное под свои потребности живорыбное судно вместимостью до 173 тонн, что позволило увеличить мощности по перевозке рыбы более чем на 50%. Компания также ведет строительство кормораздаточной баржи вместимостью до 850 тонн корма, которая станет одной из крупнейших в составе компании.
В июле текущего года компания выплатила итоговые дивиденды за 2024 г. в размере 879 млн руб. Таким образом, совокупные дивиденды по итогам работы Инарктики в 2024 г. составили 4,4 млрд руб. или 50 руб. на акцию.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы снизили прогноз финансовых показателей на 2025 г. в связи с сокращением объемов продаж на фоне существенного падения биомассы в прошлом году., а также с увеличением процентных расходов. В результате потенциальная доходность акций уменьшилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,2 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
_____________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
