Статья одновременно для тех, кто любит позитивные новости, и для тех, кто считает, что российский рынок не может приносить доход, когда в экономике все плохо.
В первом полугодии на фоне того, что в целом по российской экономике сильно падают доходы компаний, и прежде всего - экспортеров (по причине переукрепленного рубля, падения цен на сырье), сильно падает прибыль, многие уходят в убытки и наращивают их, растет закредитованность, повсюду слышны новости о переходе на сокращенный рабочий режим и вообще все плохо, есть компании, ярко показывающие противоположную позитивную динамику.
Для меня такой компанией однозначно является Фосагро. Она относится к крупнейшим, и у нее сейчас все очень хорошо. Есть и другие крупные компании, у которых финансовые результаты растут, например, тот же Сбербанк, но там, я бы сказал, не все так однозначно, и велики риски разворота этого тренда. А вот у Фосагро все хорошо, а будет до конца года еще лучше. Это, разумеется, мое мнение, исходя из текущей ситуации, а там мало ли, что может поменяться.
Более того, такого же мнения я придерживался и в начале года: когда еще не было финансовых результатов за этот год, написал, что считаю Фосагро лучшей акцией 2025 года - там, по сути, предсказал, спрогнозировал позитивную динамику конкретно этого эмитента на фоне общей негативной:
На данный момент, уже по результатам полугодия, считаю, что мой прогноз однозначно сбывается.
Вот основная динамика ключевых финансовых показателей Фосагро по итогам 1 полугодия:
- чистая прибыль - ₽75,542 млрд (+41,3% год к году);
- скорректированная чистая прибыль - ₽61,731 млрд (+51,9%);
- выручка - ₽298,6 млрд (+23,6%);
- EBITDA - ₽94,6 млрд (+26,8%);
- рентабельность по EBITDA 36,0% (в прошлом году 31,9%);
- долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) - 1,2 (по итогам 1 квартала - 1,4, по итогам 2024 года - 1,81).
В общем, улучшилось вообще все. И это очень, очень редкий случай для крупнейших (да и не крупнейших тоже) компаний на российском рынке в текущей ситуации.
Покажите мне другую компанию со столь позитивной динамикой. Я думаю, это будет очень затруднительно сделать.
С начала года акции Фосагро выросли в цене почти на 10%. А если рассматривать рост от минимальных значений, то более чем на 21% (с середины июля).
Это сильно лучше динамики рынка в целом, который с начала года вырос только на 1%, а с минимумов июля - на 11,5%: сравнение динамики с бенчмарком и определяет, хорошая акция, такая как все, или не очень.
Я, например, весь этот год сравнивал динамику Фосагро с динамикой Лукойла - это сильнейшая акция нефтяного сектора, и считающаяся одной из лучших на рынке. Стоят они примерно одинаково.
Так вот, в начале года Лукойл стоил дороже Фосагро, на июльском падении они стоили примерно одинаково, а сейчас Фосагро сильно выигрывает в цене у Лукойла.
Вот здесь отдельно показываю, что Лукойл (красный график) повел себя на 11% хуже рынка (свечки), а Фосагро (сиреневый график) - на те же 11% лучше рынка в текущем году. Разница очень заметна. Между этими акциями разница в динамике вообще 22% в пользу Фосагро.
К слову, падение нефтяного сектора, плохие результаты в нем я тоже предугадал еще в начале года, до падения цен на нефть. Мои постоянные читатели должны это хорошо помнить.
Интересен момент с дивидендами. По итогам года (за 4 квартал 2024) общее собрание акционеров Фосагро одобрило дивиденды вдвое меньше рекомендованных, а за 1 квартал - вообще не одобрило. Однако на этом решении акции не упали, а вскоре - наоборот, начали расти.
Я объяснял этот момент отдельно: невыплата дивидендов в пользу снижения долговой нагрузки увеличивает их размер в будущем, исходя из дивполитики компании.
И сейчас по динамике долговой нагрузки видно, что невыплаченные дивиденды действительно ушли на погашение долга, долговая нагрузка стремительно сокращается, что позволяет дальше выплачивать их уже в больших объемах.
По итогам 2 квартала дивиденды рекомендованы уже в сумме 387 рублей на акцию, это самое большое значение за квартал в 2023-2025 годах. Мы уже знаем, что в такой сумме их могут и не одобрить, поэтому для окончательных выводов нужно дождаться решения общего собрания акционеров 11 сентября.
В моем видении, сейчас одобрение всей суммы более вероятно, чем в предыдущие разы. Потому что долговая нагрузка упала уже существенно. И ключевая ставка уже снизилась. Так что, скорее одобрят, чем нет.
В целом, исторически не припомню случая, чтобы Фосагро нехорошо поступала с акционерами в плане дивидендов - там всегда платили их щедро, прозрачно и придерживаясь утвержденной дивполитики.
Также, по моему прогнозу, данному в начале года, дивиденды Фосагро в этом году должны составить не менее 800 рублей (где-то от 800 до 1000). Это тот ориентир, на который я рассчитываю для себя. При выплате 387 рублей за 1 полугодие - будет видно, что размер выплат стремится к этому значению, несмотря на все отказы в начале года.
И особенно хочу подчеркнуть, что такую позитивную динамику финрезультатов Фосагро получила при крайне высоком и очень невыгодном для нее курсе рубля. А теперь представьте, что будет с прибылью и дивидендами, если рубль опустится хотя бы на четверть (до 100 руб за доллар), а тем более, сильнее.
В моем портфеле Фосагро входит в ТОП-5 акций, и сейчас находится на четвертой позиции, имеет шансы выйти и на третью, и на вторую. На пятой, кстати, теперь Лукойл, и по количеству акций у меня его стало столько же, сколько и Фосагро.
Средняя цена по Фосагро у меня 5580 рублей, в этом году я ее не покупал вообще, основные закупки делал в прошлом году по цене от 5500 до 4800 даже.
Соответственно, при выплате дивидендов в ожидаемом диапазоне моя дивдоходность в 2025 году составит 14,5-18%, а текущая цена сейчас выше моей средней на 25%. Вот ориентир дохода который даст мне эта акция, купленная преимущественно в 2024 году, сейчас в 2025 году, когда в экономике все плохо.
Отвечу также на вопрос: стоит ли покупать акции Фосагро сейчас? Мое мнение - нет, покупать нужно вовремя, при падении цены. Сейчас она стоит в моем понимании примерно справедливо, сколько и должна стоить, даже справедливая стоимость может быть чуть ниже (где-то в диапазоне 6500-7000).
В этом году акции Фосагро можно было несколько раз купить по цене 5500-5800 рублей. Вот там надо было покупать. А когда уже выросли - простите, поздно. Прошлогоднего падения для покупок я, например, ждал 3 года и дождался. В этом году я точно так же дождался падения Лукойла и тоже солидно добавил его в портфель по цене, которой до этого не было около двух лет.
Если бы у меня было больше финансовых возможностей, я бы и в этом году покупал Фосагро по 5500-5800, но ввиду их ограниченности, приходилось расставлять приоритеты.
Сейчас акции Фосагро, будучи в ТОПе моего портфеля, отлично удерживают его от сильных просадок при падениях рынка и повышают доходность при росте. Наряду с защитными акциями МТС, находящимися там на первом месте и приносящими самые высокие дивиденды в денежном выражении.
Например, на текущий момент мой портфель в плюсе на 8%. На падении июля (когда закупал Лукойл и не только его) он был в максимальной просадке чуть более 3%. Около 3% прироста обеспечили дивиденды, выплаченные в июле-августе, остальные 8% - рост цены акций, прежде всего, из ТОПа. Фосагро сыграли в этом важнейшую роль.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.
