Наши подписчики в подавляющем большинстве считают, что регулятору не стоит форсировать события со снижением ключевой ставки (максимум -200 б.п. до 18%) и, по нашему мнению, это вполне оправдано.
• Экономика продолжает расти (в т.ч. доходы населения), а инфляционные ожидания остаются чрезмерно повышенными, что указывает на высокую вероятность быстрой реализации проинфляционных рисков при неблагоприятных условиях. Стремительно охлаждать высокую склонность к сбережениям не стоит – можно получить резкий рост цен и внутреннего спроса.
• Чтобы не получить рецидив инфляции в условиях умеренно мягкой бюджетной политики, слабеющую экономику целесообразно поддерживать ритмичным, но поступательным смягчением ДКП.
Наше мнение:
Мы уже писали, что ждём снижения ключевой ставки на 150-200 б.п. на июльском заседании. Если учитывать разогретые ожидания, предпочтительней снижение на 200 б.п., чтобы не вызвать чрезмерной коррекции на рынках. Всё-таки снижение волатильности важная тактическая задача. Также полагаем, регулятор допустит возможность снижения ставки на следующем заседании, но с отсылом к возможным рискам и паузе в цикле, в случае неблагоприятных событий. Пока видим пространство для снижения ключевой ставки в этом году до 16%.