Движок искусственного интеллекта, который продолжает выдавать
В основе доходов Nvidia лежит бизнес по предоставлению услуг центров обработки данных, который превратился в крупнейший и наиболее прибыльный сегмент компании благодаря неутолимому спросу со стороны поставщиков облачных услуг, стартапов в сфере ИИ и корпоративных клиентов, создающих базовые модели. Аналитики ожидают, что только это подразделение принесёт 21,27 миллиарда долларов дохода в первом квартале.
Генеральный директор Дженсен Хуанг позиционирует Nvidia не просто как производителя микросхем, но как инфраструктурный уровень, обеспечивающий революцию в области ИИ. Компания надеется, что эта тенденция сохранится благодаря Blackwell — архитектуре графического процессора, представленной в марте, которая, по словам Хуана, позволит обучать и внедрять модели, на порядок более мощные, чем существующие системы.
Флагманский суперчип GB200 Grace Blackwell уже используется такими гиперскейлерами, как Amazon Web Services (AMZN-2,87%), Google Cloud (GOOGL-1,57%), Microsoft Azure (MSFT-0,92%) и Oracle (ORCL-0,97%).
Nvidia может быть доминирующей компанией, но она работает не в вакууме. Конкуренты-производители чипов, такие как AMD (AMD+0,47%) и Intel (INTC-1,50%), стремятся сократить разрыв в производительности, в то время как такие компании, как Google, Amazon и Microsoft, делают ставку на собственные чипы, чтобы снизить зависимость от сторонних графических процессоров. В то же время, пока Nvidia борется с экспортными ограничениями, появляется волна китайских производителей чипов для ИИ, что создаёт новое конкурентное давление на одном из важнейших рынков.
Аппаратное обеспечение - это еще не вся история
Но Nvidia — это уже не только графические процессоры. По мере роста ожиданий инвесторов компания постепенно расширяет свой стек ИИ, выходя за пределы кремния и внедряя сетевые технологии, программное обеспечение и облачную интеграцию, стремясь стать основой инфраструктуры ИИ. Nvidia укрепляет свои экономические позиции и создает более стабильные, повторяющиеся источники дохода, которые со временем могут снизить волатильность прибыли.
Благодаря партнерским отношениям с крупными облачными провайдерами Nvidia встраивается в те самые платформы, на которые полагаются разработчики ИИ. По сути, Nvidia пытается стать чем-то большим, чем просто поставщиком инструментов для ИИ. Компания хочет стать критически важной платформой для разработки ИИ.
Инвесторы будут внимательно следить за явными признаками того, что расширение Nvidia за пределы графических процессоров начинает приносить доход. Уолл-стрит хочет увидеть, способствуют ли сетевые продукты компании значимому росту в сегменте центров обработки данных.
Прибыль также будет в центре внимания. Сети и программное обеспечение обычно обеспечивают более высокую рентабельность, чем оборудование, поэтому любые признаки увеличения прибыли будут свидетельствовать о том, что Nvidia превращается в более устойчивую компанию с высокой рентабельностью. (Это может убедить инвесторов в том, что рост Nvidia устойчив и не зависит только от циклического спроса на чипы.)
Наконец, Уолл-стрит будет следить за признаками того, что программный стек ИИ от Nvidia получает распространение среди крупных предприятий за пределами экосистемы гиперскейлеров — в таких секторах, как здравоохранение, финансы и производство, — что подчеркнёт долгосрочный потенциал стратегии платформы Nvidia и укрепит роль компании как основы развития ИИ.
Осложнения в Китае
Конечно, есть один важный фактор: Китай.
Nvidia занимает ключевую позицию в технологическом соперничестве между США и Китаем — её графические процессоры, возможно, являются самыми ценными компонентами в гонке вооружений в сфере ИИ, и её позиция всё больше определяется политикой, а не только инженерными разработками.
Nvidia долгое время получала значительную часть своих доходов с китайского рынка, но ситуация кардинально изменилась после ужесточения экспортного контроля и введения тарифов в США. Недавно Хуанг заявил, что многолетние ограничения США на экспорт ИИ-чипов были стратегической ошибкой, которая обошлась Nvidia в миллиарды долларов и дала китайским конкурентам мощный стимул для внедрения инноваций.
По словам Хуана, компания Nvidia, которая когда-то доминировала в Китае и занимала почти 95% рынка в начале правления администрации Байдена, теперь занимает всего 50%. Чтобы защитить и расширить свои позиции, Nvidia планирует создать научно-исследовательский центр в Шанхае и, как сообщается, готовит новые модели чипов, соответствующие правилам США.
Инвесторы будут следить за последствиями экспортного контроля в США: насколько он повлиял на продажи, смогут ли чипы с пониженным рейтингом поддерживать спрос в Китае и так далее. Уолл-стрит также будет следить за любым напряжением в цепочке поставок; Nvidia в значительной степени полагается на TSMC (TSM+0,63%) в плане производства, и ограничения в его мощностях остаются сдерживающим фактором.
В то время как компания сохраняет доминирующее положение на многих мировых рынках и расширяет своё присутствие на Ближнем Востоке через Саудовскую Аравию, что, по словам одного аналитика, является «переломным моментом», и Объединённые Арабские Эмираты, Уолл-стрит будет следить за тем, как Nvidia планирует ориентироваться в условиях, которые могут стать для неё самыми сложными за последние годы.
Является ли бум в сфере ИИ реальным или это просто маркетинговый ход?
Nvidia — это наглядный пример торговли искусственным интеллектом, и её финансовые показатели служат высокочастотным индикатором того, насколько далеко продвинулась экономика генеративного ИИ от ажиотажа до реальной отдачи.
Сильный рост будет означать, что технологические гиганты (например, Microsoft, Google, Amazon) продолжают вкладывать миллиарды в инфраструктуру ИИ, подтверждая тезис об инвестициях в ИИ, который в значительной степени способствовал росту Nasdaq. Оценка Nvidia высока, но и у многих других компаний, связанных с ИИ, она тоже высока.
Если Nvidia оправдает или превзойдет ожидания, это может оправдать текущий аппетит к риску в отношении быстрорастущих компаний. Но неудача, даже незначительная, может привести к смене настроений. Если прогноз будет оптимистичным, это покажет, что предприятия начинают тратить средства на ИИ, выходя за рамки экспериментов, — например, в таких областях, как интеграция программного обеспечения, вывод данных и развертывание LLM.
Продолжится ли ралли?
В 2025 году акции Nvidia пережили довольно бурную динамику. После достижения максимума в начале года акции упали на фоне общей нестабильности на рынке и беспокойства инвесторов по поводу того, не перегрелась ли торговля искусственным интеллектом.
Заявление президента Дональда Трампа о «Дне освобождения» 2 апреля привело к резкому падению акций, но с тех пор они восстановились. Теперь результаты за этот квартал могут стать переломным моментом, который восстановит динамику.
Одна из наболевших проблем: пропускная способность цепочки поставок. Спрос на чипы Nvidia продолжает превышать предложение, и, хотя компания работает над расширением производства, она всё равно может терять деньги из-за того, сколько времени уходит на изготовление и поставку самых передовых продуктов.
Инвесторы также будут внимательно следить за информацией о капитальных затратах и устойчивости цепочки поставок. Уолл-стрит захочет узнать, насколько агрессивно Nvidia инвестирует в расширение мощностей, будь то за счёт дополнительных партнёрских отношений с литейными заводами или приобретения более важных компонентов. Любые признаки ослабления или усиления ограничений в поставках могут повлиять на то, насколько устойчивыми будут текущие траектории роста.
Но сейчас главный вопрос заключается в том, сможет ли Nvidia не только оправдать, но и превзойти ожидания, что она делала постоянно. Хотя Nvidia, возможно, остаётся самой важной компанией в самом популярном в мире технологическом секторе, это также означает, что давление на неё сейчас сильнее, чем когда-либо.
Читайте еще:
Бесчестный знак. Расследование о том, как россиян обложили скрытым налогом
Что нужно знать о Tor и как им пользоваться. Подробно и просто рассказываем о популярном и надежном способе обхода
Предкризисное настроение. Четыре отрасли российской экономики, которые рухнут первыми от высоких ставок и снижения спроса
Подпишитесь на канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" - все самое главное о здоровье, технологиях и деньгах