Курс доллара упал ниже 80 рублей. Российская валюта укрепляется, несмотря на охлаждение отечественной экономики, снижение нефтяных цен и сохраняющиеся санкции. Рубль это всё «игнорирует». Почему?
Аналитики называют четыре фактора, поддерживающих российскую валюту и несколько условий, которые неизбежно приведут к её ослаблению.
«Фактор Трампа» и спрос на валюту
С начала года курс рубля по отношению к доллару вырос почти на 40%. Если раньше рубль был дороже золота, то теперь он стал ещё дороже.
На внебиржевых торгах рубль укрепился по отношению к доллару на 38%, а золото — только на 23%. Это произошло несмотря на то, что правительство увеличило расходы бюджета на 20%. В период с января по апрель 2025 года было потрачено 15,5 триллиона рублей, что на 2,7 триллиона больше, чем за тот же период в прошлом году.
Также стоит отметить, что темпы роста экономики России замедлились. По предварительной оценке Росстата, в первом квартале 2025 года рост ВВП составил 1,4%, что ниже, чем в четвёртом квартале 2024 года, когда рост составил 4,5%.
Тем не менее, несколько факторов привели к появлению в России доллара «по 80 рублей). Вот они:
- «Фактор Дональда Трампа», выразившийся в том, что эскалация американским президентом торговых войн ослабила доллар, а один только факт начавшихся контактов Вашингтона с Москвой начал подогревать интерес к российским высокодоходным активам у иностранных инвесторов.
- Продажа валютной выручки экспортёрами тоже поддерживает рубль Компании продают валюту под проведение фискальных и дивидендных платежей, а также для получения процентных доходов с этих средств в рублях в период высоких ставок в экономике.
- Высокие процентные ставки охлаждают внутренний спрос на импорт и санкционные ограничения на отток капитала. Россияне, всё-таки предпочитающие не «импортозамещённые», а качественные зарубежные товары длительного пользования, тем не менее откладывают покупки, рассчитывая на смягчение или снятие санкций, что предполагает возможность в будущем дешевле купить какой-либо товар. В свою очередь правительство готово поддерживать рубль продажей валюты из суверенных резервов, как оно уже поступило в апреле на фоне недополучения бюджетом сразу 65,6 миллиарда рублей плановых нефтегазовых доходов.
По мнению экспертов, для сохранения текущего курса в 80 рублей за доллар, нужно хотя бы частично снять санкционное давление. Это поможет увеличить экспорт и/или уменьшить отток капитала. Но пока об этом говорить рано, несмотря на успехи российской дипломатии.
Когда ослабнет рубль?
Произойдёт это, скорее всего, ближе к концу года, полагают аналитики. Но пока что рубль продолжит укрепляться. Так ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева не исключает локального укрепления рубля в мае до ₽75 за доллар на фоне позитива в геополитике, но не ожидает, что он останется на этом уровне надолго.
С ней согласен и управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.
А вот дальше, единодушны эксперты, открывается простор для ослабления рубля. Против которого будут играть и вероятные негативные изменения в геополитике. Которыми можно будет считать, например, окончательный срыв дипломатического процесса по украинскому конфликту или новые санкции.
Спровоцировать ослабление переукреплённого рубля может и снижение нефтяных цен, признаёт главный макроэкономист близкого к правительству Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Дмитрий Белоусов. По его мнению, есть риски чрезмерного ослабления рубля «из-за чисто психологических факторов».
Но главное, что курс на уровне 100 рублей за доллар вполне устраивает правительство, поскольку позволяет восполнить выпадающие доходы бюджета на фоне снижения экспортной сырьевой выручки из-за крепкой валюты, санкций и падения мировых цен на нефть.
«Откуда все эти бесконечные рассуждения – а давайте снизим ставку и получим инвестиции?», - задаётся вопросом экономист Дмитрий Прокофьев. И сам на него отвечает: «Они запросто могут маскировать другую идею – давайте снизим ставку, и через рост инфляции сократим правительственные обязательства в реальном выражении (выше цены-люди меньше покупают), а высвободившиеся ресурсы перекинем для увеличения выпуска в обрабатывающей промышленности».
О том, насколько рубль ослабнет к концу года, эксперты спорят – прогнозная «вилка» довольно широка: от 88 до 100 рублей за доллар.
Пока же укрепление рубля способствовало замедлению роста цен в апреле 2025 года: по данным Росстата, инфляция составила 0,4% по сравнению с 0,65% в марте, 0,81% в феврале и 1,23% в январе.
По данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в группе непродовольственных товаров без учёта плодоовощной продукции наблюдается дефляция в течение пяти недель подряд. В последние три недели она составила −0,31%, что вызывает беспокойство у аналитиков.
Сочетание кризиса сбыта и дефляции в непродовольственном секторе, а также рост процентных платежей, арендной платы и лизинга в торговых организациях может привести к серьёзному кризису в этой сфере.
Основной причиной инфляции в настоящее время являются продукты питания и лекарства. Рост цен на лекарства почти не прекращается: за три недели он составил 0,53%.