Когда в прошлую пятницу я писал о заседании совета директоров Банка России 25 апреля 2025 года:
то сказал, что заседание было одним из самых малодинамичным:
- ключевую ставку оставили на прежнем уровне
- предложения к заседанию также не изменились по сравнению с февралем. Было только одно - ставка неизменна
- среднесрочный прогноз также не поменялся
Но один параметр всё-таки изменился. Это, так называемый , «сигнал». Он вместо «на ужесточение“ стал нейтральным.
Такой поворот событий сразу вызвал спекуляции некоторых аналитиков, при этом уважаемых, что ставку начнут снижать уже летом.
ЦБ РФ уделил равное внимание как факторам улучшения инфляционного фона, так и рискам для него в прошедшую пятницу. Это значит, что регулятор, вероятно, сохранит выжидательную позицию на июньском заседании и может начать снижать ключевую ставку в июле, если текущие тенденции продолжатся. В нашем базовом сценарии к концу 2025 года она может опуститься до 17% годовых", - пишут эксперты SberSib.
Еще более оптимистичен экономист Блумберга Исаков:
Мы сохраняем прогноз по снижению ключевой ставки на 200 б.п. до 19% в июне благодаря тому, что траектория инфляции окажется ниже февральского прогноза ЦБ. По нашим оценкам, к концу года инфляция замедлится до 6,5–7,5% против ожиданий ЦБ на уровне 7–8%.
В разрез с такими оптимистичными заявлениями вышли данные по инфляционным ожиданиям в апреле. Они показали рост:
В апреле 2025 года, по данным опроса ООО «инФОМ», оценка инфляции, которую граждане ожидают через год, составила 13,1% по сравнению с 12,9% месяцем ранее. Ожидания увеличились у опрошенных, которые имеют сбережения, а у тех, кто не располагает сбережениями, оценки будущей инфляции снизились.
Напомню, что по словам руководства Банка России ставку начнут снижать, когда следующие параметры будут демонстрировать устойчивое снижение:
- инфляция
- инфляционные ожидания
- динамика кредита
- дефицит на рынке труда
Инфляционные ожидания уже выбились из устойчивого тренда на снижение.
Инфляционные ожидания выросли впервые с января. Если смотреть на прошлый год, то тогда инфляционные ожидания начали расти только в мае, прервав тренд на снижение, образовавшийся в январе.
Посмотрим, как отреагировал срочный рынок на изменение сигнала от Банка России:
Срочная ставка немного снизилась, но все равно она не сигнализирует о о начале цикла снижения в июле, а тем более в июне. Разве, что снизят в июле на 1%, а потом оставят до года неизменной.
Мне видится, что перед снижением должно быть, как минимум одно заседание, на котором будут рассматривать два предложения:
- оставить ставку неизменной
- снизить ставку
Но скорее, таких заседаний должно быть два (июнь, июль).
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал об инвестияцих: