«Красный металл» дорожает на фоне стимулирования китайской и американской экономик.
Цены на медь поднялись до самого высокого уровня за последние четыре месяца. Во вторник, 24 сентября, за тонну «красного металла» на бирже LME давали 9665 долларов. По итогам прошлой недели металл прибавил в цене почти 3% и продолжает стремиться вверх на этой, тогда как ещё в начале августа котировки опускались до 8600 долларов. В целом это коснулось всех цветных металлов: алюминий, никель, медь, цинк, олово и свинец за минувшее лето снизились в среднем на 10–20%. Это падение аналитики признали кризисом и обвинили во всём, уже по традиции, Китай, где продолжается экономический кризис, о чем мы рассказывали в Telegram-канале ПРОметалл.
Как известно, медь всегда считалась индикатором экономической стабильности. Ведь медь — третий по востребованности металл после железа и алюминия. Из-за высокой электропроводности «красный металл» незаменим в электротехнике, строительстве, транспорте. И если растёт экономика и промышленность, то и потребности в меди сразу возрастают. Почему же на этот раз, несмотря на нестабильную ситуацию в мире и проблемы с экономикой, у ведущих стран медь пошла в рост и надолго ли это? Может быть уже начался тот самый медный бум, который так давно предсказывают все кому ни лень?
Дисбаланс спроса и предложения меди
Многие аналитики связывают затянувшееся падение цен в этом году именно с увеличением экспорта меди Китаем — крупнейшим её производителем.
Несмотря на строительный кризис внутри Поднебесной объёмы выплавки меди там только увеличиваются — за полгода на 7,1% (почти до 7 млн тонн). Действительно, сейчас меди и добывается, и производится много, а спрос на неё вместе с ценой падают. Но в июле в Китае неожиданно для рынка сократился экспорт на 40% (по сравнению с июнем) до 141 тыс. тонн. После этого рынок задвигался. Также поводом пробуждения рынка стали публикации в СМИ о том, что производители меди намерены сократить низкорентабельную в условиях низких цен добычу.
«Одновременно на мировом рынке участились перебои с отгрузками медного сырья: Cobre Panama (принадлежащий First Quantum Minerals) продолжает быть законсервированным, увеличение мощности Las Bambas (подконтролен MMG) задерживается из-за периодических протестов местных жителей, Minera Tizapa (входит в состав Industrias Penoles) остановился вследствие забастовки горняков. Всё это может привести к постепенному израсходованию складских запасов, стимулируя подъём цен в ближайшие месяцы», — говорит промышленный эксперт, кандидат экономических наук Леонид Хазанов.
ФРС США и Народный банк Китая помогли меди
Из всех цветных промышленных металлов, пожалуй, котировки меди сейчас показывают лучшие признаки разворота к росту. А всё потому, что в ситуацию на прошлой неделе вмешались США, где Федеральная резервная система (ФРС) начала цикл смягчения монетарной политики и анонсировала дальнейшее снижение ставки до конца года. Впервые за четыре года Федрезерв снизил диапазон процентной долларовой ставки, опустив его увеличенным шагом в 0,5 процентного пункта, до 4,75–5%. Смягчение монетарной политики в США при прочих равных обычно ослабляет доллар к другим валютам и через оживление экономики разгоняет цены на ту же медь и другое сырьё.
Вчера, 24 сентября, примеру американцев последовал Народный банк Китая, объявив ряд мер стимулирования экономики. Одним из ключевых шагов стало снижение нормы обязательных резервов банков (RRR) на 50 базисных пунктов, что позволит высвободить около 1 трлн юаней для предоставления новых кредитов. Этот шаг направлен на стимулирование банковского сектора и обеспечение большей ликвидности на рынке.
«В последние пару недель на рынке меди стартовал отскок, ключевая причина — улучшение ожиданий по мировому экономическому росту в свете смягчения монетарной политики ФРС. На последнем заседании регулятор снизил ставку сразу на 50 б.п., а медь традиционно является одним из индикаторов ожиданий экономического роста», — рассуждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарёв.
Почему цены на медь не росли?
Цены на медь долгое время оставались низкими из-за монетарной политики большинства стран и кризиса в Китае. Поэтому большую часть прошлого года стоимость меди медленно снижалась. Падение составило около 22%. И это после того, как цены установили в марте 2023 года исторический рекорд, пробив 10 730 тыс. долларов за тонну. В мае 2024 года ситуация повторилась, когда стоимость меди снова побила рекорд благодаря повышенному спросу со стороны таких секторов, как энергетика и производство электромобилей, в сочетании с ограниченным предложением. Однако поскольку производство оставалось активным, а спрос со стороны Китая ослаб, цены на LME всё лето стремились вниз, падение составило 20%, «красный металл» торговался ниже 9000 долларов за тонну по сравнению с пиковыми значениями мая в почти 11 000 долларов за тонну.
И похоже, что медь снова начала своё восхождение. По мнению Дмитрия Пучкарёва из «БКС Мир инвестиций», в краткосрочной перспективе цены на медь могут продолжить подъём. Решительность ФРС в смягчении денежно-кредитной политики должна воодушевить рынок, снизить риски рецессии, считает эксперт.
Добавляет оптимизма и Китай. За последний месяц на китайских рынках металлов наблюдались некоторые признаки улучшения: запасы меди на складах, отслеживаемых Шанхайской фьючерсной биржей, снизились. Премии на импортную медь также подскочили до самого высокого уровня. Поддержку ценам на медь также оказывала нехватка лома меди на рынке. Примечательно, что некоторые заводы по производству вторичной медной катанки указывали на трудности в приобретении медного лома. Цена на чистую медь в Китае выросла до 9611–9639 долларов за тонну, а ценовая дельта с ломом медного кабеля увеличилась до 56–70 долларов за тонну, что указывает на нехватку лома и способствует росту цен на сырьё.
Подталкивает рост и возросшее потребление. По оценке MetalResearch, во втором квартале текущего года объём продаж медной продукции вырос во всём мире на 15%.
Что чаще всего покупают из медной продукции?
В июле по отношению к июню выросли продажи:
64% — рафинированная медь
17,4% — проволока катанка
14,4% — трубы
13,5% — фольга
12,2% — медный лом
По данным MetalResearch
Промежуточные данные Международной исследовательской группы по меди (ICSG) говорят, что профицит рафинированной меди в первой половине 2024 года вырос в четыре раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 488 000 тонн со 115 000 тонн — благодаря росту производства и восстановлению объёмов добычи в мире. В первую очередь, это связано с увеличением производства электромобилей, в которых медь используется в батареях. По прогнозам EY Global Mobility Consumer Index, мировой рынок электромобилей с учётом гибридов в 2024 году вырастет примерно на 22%, а в 2025 году аналитики ожидают подъём на 23%. В натуральном выражении продажи полностью электрических автомобилей в нынешнем году ожидаются на уровне 11,2 млн штук против 7,4 млн штук в 2022 году. И этот рынок наряду со стройкой сейчас главный потребитель меди.
А что в России с медью?
Тренд на повышение на руку всем сырьевым компаниям, в частности, нашим медным гигантам — «Норникелю», Уральской горно-металлургической компании (УГМК) и Русской медной компании (РМК). «До конца нынешнего года вполне можно ожидать улучшения финансовых показателей ключевых производителей меди, включая и «Норильский никель», — прогнозирует промышленный эксперт, кандидат экономических наук Леонид Хазанов.
Напомним, что на «Норникель» приходится около 2% мирового производства меди, компания балансирует на границе первой десятки крупнейших производителей меди. Согласно отчёту за 2023 год, объём оценённых и выявленных запасов меди «Норникеля» составляет 22,875 миллиона тонн.
Есть ещё два важных фактора, которые тянут в последние годы наверх медные цены. Это потребность в новых дата-центрах, необходимых для функционирования систем искусственного интеллекта, и конфликт на Украине, медь там расходник — гильзы для патронов, начинка боевых машин и танков.
Ну и главное, из-за чего медь ещё несколько лет назад признали чуть ли не самым перспективным металлом XXI века, — это её роль в грядущем переходе на возобновляемые источники энергии. «Зелёные» технологии потребуют к 2050 году суммарно 427 миллионов тонн меди. При этом в прошлом году медная промышленность всего мира произвела только 22 миллиона тонн. Неудивительно, что этот металл был отнесён к разряду критически важного ископаемого сырья такими странами, как Канада, США, Китай, Япония и Индия, а также в Евросоюзе.
По прогнозам International Copper Study Group (ICSG), спрос на медь в мире к 2040 году вырастет почти в два раза.
В нашей стране медь относится к первой группе полезных ископаемых: её запасов достаточно. И одновременно медь входит в список стратегических видов минерального сырья — геологоразведка идёт постоянно. И при этом успешно. Так, три года назад удалось обнаружить более 750 тысяч тонн меди на участке Рудный Чинейского месторождения в Забайкалье. В этом году по проекту «Геология: возрождение легенды» в 2024 году в Алтайском крае открыли 160 тысяч тонн меди, а в Башкирии заявляют о приросте запасов меди в 200 тысяч тонн.
Где в России лежит медь?
Медное производство сконцентрировано на Урале. Также крупные месторождения сосредоточены в Красноярском крае, например, Талнахское и Октябрьское, а на Чукотке расположено месторождение Песчанка. В Хабаровском крае — Малмыжское месторождение. В Забайкалье находится крупнейшее в России месторождение меди — Удоканское.
Глава Минприроды Александр Козлов отметил, что запасы пяти крупнейших российских месторождений меди — Удоканского в Забайкалье, Октябрьского и Талнахского в Красноярском крае, Малмыжского в Хабаровском крае и Песчанки на Чукотке — составляют 62,2 млн тонн. По данным ведомства, Россия занимает третье место в мире по запасам меди, уступая только Чили и Перу. «А в целом обеспеченность страны медью при текущем уровне добычи — более 90 лет», — сообщил министр агентству ТАСС.
По госпрограмме сегодня идут поисковые работы на медно-порфировые руды на Базовом рудном поле на Чукотке. Прирост прогнозных ресурсов в объёме 1 миллиона тонн меди ожидается в 2025 году. В 2024 году поиск меди начался на Синарской площади в Свердловской области, а оценочные работы — на Западно-Захаровской площади в Алтайском крае. Поэтому Россия в ближайшие годы станет если не хозяйкой медной горы, то, как минимум, её лучшей подружкой.
Больше лёгкого чтива для тяжёлых будней ищите на нашем сайте и в Telegram-канале.
