Все большую популярность в последнее время набирают опционы на акции, так как бытует мнение, что с их помощью можно получать дополнительные дивиденды по стратегии «покрытый колл» и выходить из просадок по акциям. Так Вы монетизируете время владения акциями с учётом предположения, что любая просадка не длится бесконечно, а эффект дополнительных средств имеет свойство накапливаться и постепенно становится больше эффекта просадки. В этой статье мы представим нюансы этих методов и разберемся, так ли они полезны для трейдера.
В первую очередь, чтобы получать дополнительные средства с помощью стратегии «покрытый колл» на акции, нужно понимать, что такое опционы, и уметь работать с ними. Также нужно чтобы ваш брокер позволял продавать опционы, поскольку не каждый брокер разрешает короткую продажу опционов, даже если позволяет осуществлять их покупку. Если мы говорим про опционы на акции (а не про опционы на фьючерсы), то брокер должен иметь в арсенале доступных инструментов этот класс активов как таковой.
Статус квалифицированного инвестора здесь не нужен. Необходим лишь агрессивный риск-профиль и сдать тест на знания срочного рынка. Отметим, что опционы на акции являются инструментами срочного рынка, а акции - фондового. И акции не являются обеспечением опционов на акции. На срочной площадке нужно иметь средства на опционы на акции.
Если Вы торгуете на «едином счете», то продавать опционы будет нельзя. Чтобы заниматься покрытыми опционами, требуется раздельный учет активов. АЛОР Брокер позволяет своим клиентам работать с опционами на акции как с точки зрения покупки и продажи.
Что означает «премиальные опционы»? Опционы на акции не являются маржируемыми. По ним в 19 часов происходит уплата полной стоимости – премии. Именно поэтому их назвали премиальными. Звучит красиво, но какой-либо привязки к сегменту «премиум» тут нет.
Часто острой темой для опционщиков является ликвидность. Конечно, ликвидность понятие наживное, но посмотрим что имеем «здесь и сейчас». В стандартный день на МосБирже видим, что основная ликвидность сосредоточена в опционах на Сбер. Тут и объем, и открытый интерес, и количество сделок - максимальные.
С ликвидностью нужно уметь работать и собирать ее не за «один клик». По Сберу, если нет цели собрать мегаобъем в 1 нажатие, работать можно. Если мы видим, что за день объем прошел 285 тыс, и каждый опцион на 1 лот акций, который стоит +-3тыс р, то в общем-то жизнь есть.
В Газпроме, Роснефти и Магните то же самое, но несколько меньше. Сбер и Газпром работать можно, остальные бумаги уже по ситуации. Напомним, что 1 опцион подразумевает 1 лот акций.
Если мы определили, что Сбер наиболее ликвидный, то возьмем его для примера. Акция Сбера стоит 287р.
Оптимальные комиссии для торговли в АЛОР БРОКЕР. Открыть брокерский счет
Если мы посмотрим на опционную доску на сайте МосБиржи, то увидим вполне вменяемые спреды 4,7/4,98 при теоретической цене 4,08. То, что фактическая цена выше теоретической, для продажи опционов даже выгоднее. Страйк 290 разберем для примера, так как до него есть неделя. Опционы на акции так же недельные, 13р ценового расстояния (4,6%).
Заметим, что если мы продадим опцион колл на 290 страйке, например, по 4,7р, тогда 47р за опцион нам переведут его покупатели в 19 часов, и с нас так же зарезервируют ГО 47,35р (эквивалентные средства за каждый опцион). Фактически деньги мы увидим в момент экспирации опциона (либо при закрытии позиции по опциону) и высвобождении ГО. Но для продажи получится, что результат мы увидим в экспирацию, т.е. через неделю.
Премия равна ГО, биржевая комиссия за опцион 0,02 р – вполне комфортно. Исполнение ваших лимиток бесплатно по биржевой комиссии, так как это срочный рынок, платим только за рыночные заявки.
Самый острый момент в том, что учет срочных средств и фондовых – раздельный. Фондовые активы не являются обеспечением срочных. Кредитоваться тоже не выгодно, так как наша премия 4,7р – 1,6% за неделю, а это ну пусть 20 недель по 1% равно 20%, а кредит будет дороже.
Если акция начинает расти, то по ней будет «бумажная прибыль», т.е. не зафиксированная, а по опциону проводить расчет придется реальными средствами еженедельно. Причем именно деньгами, потому что акции никто с вашего счета списывать не будет (что хорошо). Если Ваша акция вырастет за неделю до 300 р, и вы будете продолжать ее держать, то по опциону придется отдать 5,3р. Если акция стоила 287р, продан 290 колл за 4,7р, и акция выросла до 300, то цена акции: 300 минус проданный страйк 290 равно 10 и минус стоимость опциона, которую мы в любом случае получаем 4,7р, т.е. 10-4,7 = 5,3р.
Эти средства нужно будет не просто отдать в среду в экспирацию, а обеспечить их наличие в течение недели, так как ГО опциона будет расти как раз на эту сумму, а это 2% стоимости акции. Если Сбер неделю будет стоять на месте, либо расти до 290, либо снижаться, то мы получим деньгами 4,7 р на каждую акцию (47р на лот акций). Далее можем эту сумму использовать по усмотрению, в том числе и для докупки акций, если переведем средства на фондовую площадку.
Если акция снизится, то опцион сможет сгладить просадку на размер премии, так как 47р на лот - 1,6% мы получим в этом случае. Например, если 20 недель работать на более далеких страйках по 1%, то можно получить 20% за год – сумму, эквивалентную размеру дивидендов (фактически дивиденды Х2 – неплохо.
Чтобы эти деньги системно получать, нужно обеспечить наличие средств на срочном рынке, хотя бы 10-20% от фондовых. Если у Вас в портфеле всегда есть какая-то часть свободных средств, то это неплохой вариант. Мы закладываем продажу опционов не каждую неделю, так как есть праздники, выходные и прочие обстоятельства, да и цены когда-то дороже, когда-то дешевле. Иногда есть смысл продать, а к какие-то моменты можно и воздержаться. У нас, как у продавцов, есть такая возможность – решать, когда продавать, а когда нет.
Вывод
Продавать покрытые коллы на акции на имеющиеся в портфеле акции вполне можно, но список ликвидных опционов пока маловат (надеемся пополнится). Таким способом можно получить 10-20% дополнительного заработка на имеющиеся активы с учетом всех накладок. Наиболее значимым минусом является раздельный учет, но размер средств на срочном рынке небольшой с учётом еженедельной капитализации стратегии. Вы сами можете выбирать, на каких именно страйках совершать продажу.
Изучить все нюансы продажи опционов и начать зарабатывать на биржевых торгах вам всегда помогут эксперты АЛОР Брокер. В АЛОРе есть полный функционал по опционам, а лимитки по ним еще и бесплатные даже по брокерской комиссии при открытии брокерского счета в нашей компании!
Подготовлено Вадимом Федосенко
