Стоит ли покупать акции?
Сегодня компания Южуралзолото представила отчет по МСФО (полных данных еще нет, но значительная часть есть). Также компания провела звонок с инвесторами.
Финансовые результаты за 2023 год
✔️ Выручка = 67,8 млрд руб. (1 пол. = 29,1 млрд руб., 2 пол. = 38,7 млрд руб.)
✔️ EBITDA = 30,9 млрд руб. (1 пол. = 12,9 млрд руб., 2 пол. = 18 млрд руб.)
EBITDA очень точно попала в мой прогноз, я ждал 31,4 млрд руб., для меня это значит, что построенная мной модель может с высокой точностью предсказывать результаты компании.
❓ Чистая прибыль = 0,7 млрд руб. (1 пол. = -3,3 млрд руб., 2 пол. = 4 млрд руб.)
Чистую прибыль исказила переоценка валютного долга компании, в валюте долг даже снизился, но в рублях вырос. Это бумажная статья, которой можно пренебречь. Цифра переоценки, которую назвали на конференс-звонке, 15,7 млрд руб. Это можно записать в плюс.
Мои прогнозы на 2024 год
✔️ EBITDA = 48,3 млрд руб.
✔️ Чистая прибыль = 26 млрд руб.
Компания сказала о том, что производство золота нарастит на 20-30% (запуск ГОК Высокое, рост производства на ГОК Курасан и ЗИФ Коммунар). Я закладывал рост производства на 40% в 2024 году, так что это минус.
При этом, ЮГК заявил о том, что маржинальность по EBITDA вырастет до 50%, я в модель закладывал 46%. Это плюс.
В итоге остался при своем прогнозе.
Основа прогноза:
• Средняя цена на золото в долларах = 2 200 $ за унцию
• Средний курс доллара = 90 руб.
• Объем производства золота ЮГК = 516 тыс. унций (рост на 104 тыс. унций)
💸 Дивиденды
ЮГК заявил о намерении выплачивать стабильные и регулярные дивиденды. Вопрос о выплате дивидендов за 2023 год будет рассмотрен в мае. По див политике компания намерена платить не менее 50% от чистой прибыли.
За 2023 год прибыль 0,7 млрд руб., но она искажена курсовыми разницами, скорректированная прибыль по моим предварительным расчетам на уровне 13-14 млрд руб.
Я считаю, что заплатят около 7 млрд руб., это 0,0329 руб. на 1 акцию или 3,22% дивидендной доходности. База - нераспределенная прибыль, ее достаточно.
По итогам 2024 года я жду дивиденды 0,0608 руб. или 5,96% доходности. В кейсе ЮГК дивиденды — не главное.
📈 Справедливая цена акций
При прибыли в 26 млрд руб. справедливая цена акций ЮГК составляет 1,22 руб. за 1 акцию. Сохраняю свой прогноз и оцениваю по P/E = 10, так исторически оценивался Полюс, и ЮГК — растущая компания, которая намерена увеличить производство более чем в 2 раза в ближайшие 4 года.
Мой большой обзор Южуралзолото от 13 марта был вот тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/819
Тогда же открыл позицию в компании, она сейчас приносит 28,5% подписчикам моей стратегии автоследования, с чем я вас и поздравляю. Все идет по плану.
Про стратегию «Влад про деньги | Акции РФ» – рынок несколько дней корректируется, и сейчас неплохая точка зайти в стратегию автоследования. С момента запуска 5 марта стратегия прибавила 8,99%, что на 5 пп. лучше динамики индекса Мосбиржи полной доходности.
Подписаться на мою стратегию можно в Тинькофф Инвестициях: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/
Поздравляю всех, кто держит акции ЮГК – с неплохим отчетом 👍
Друзья, переходите и читайте мои обзоры других российских металлургов:
Обзор Северстали: https://t.me/Vlad_pro_dengi/901
Обзор НЛМК: https://t.me/Vlad_pro_dengi/878
Обзор ММК: https://t.me/Vlad_pro_dengi/781
Обзор Норникеля: https://t.me/Vlad_pro_dengi/752
Обзор Полюса: https://t.me/Vlad_pro_dengi/883
