Во время Второй мировой войны, с 1 по 22 июля 1944 года, министры 44 государств собрались в Штате Нью-Хэмпшир. Это собрание было названо Бреттон-Вудским соглашением, в честь города, где оно состоялось. Джон Кейнс и Гарри Уайт разработали этот документ в рамках закона о ленд-лизе, который предоставлял помощь странам, пострадавшим в войне. Некоторые страны рассматривали нестабильность мировой экономики как одну из причин войны, и Бреттон-Вудское соглашение предполагало устранение этой нестабильности.
Основные положения соглашения включали:
- Фиксированные курсы валют;
- Возможность свободной конвертации доллара в золото, что впоследствии привело к установлению доллара в качестве главной валюты мира;
- Создание регулирующих органов для поддержания экономической стабильности и свободной торговли между участницами.
Главным созданным органом стал Международный валютный фонд (МВФ), который продолжает функционировать в настоящее время. Вместе с ним был создан Всемирный банк и заключено соглашение по таможенным тарифам. МВФ предложил установить фиксированный курс доллара к золоту по цене 35 долларов за унцию золота и поддерживать стабильные курсы валют для предотвращения экономической нестабильности.
Хотя соглашение по таможенным тарифам продолжает действовать, мало кто воспринимает его всерьез, особенно в свете торговой войны между США и Китаем. Однако как МВФ, так и Всемирный банк по-прежнему оказывают значительное влияние на мировую экономику, предоставляя крупные займы странам с развивающейся экономикой или находящимся в кризисном положении.
В 1971 году Бреттон-Вудское соглашение было аннулировано из-за его недостатков, и президент США Ричард Никсон предложил новый документ, известный как Смитсоновское соглашение, чтобы смягчить негативное воздействие предыдущего соглашения на экономику. По новому соглашению доллар оставался конвертируемым в золото, но курсы других валют оставались фиксированными. Это привело к искусственному завышению курса доллара, что стало излишним для мировой экономики, и привело к быстрому росту торгового дефицита в США.
Основным результатом обеих соглашений было введение доллара на мировой валютный рынок и его укрепление. Однако после их отмены произошли кризисы и высокая волатильность на валютном рынке, хотя со временем рынок смог восстановить более справедливые цены благодаря процессу саморегуляции.
После отмены Бреттон-Вудской системы в 1971 году стоимость валют перестала зависеть от золота, и введен коридор волатильности в один процент. Кроме того, помимо свободного рынка, на курсы национальных валют начали влиять инфляция, внешние инвестиции и другие факторы. Никсон считал, что саморегулируемый рынок приведет к снижению курсов национальных валют, и поэтому предложил Смитсоновское соглашение, которое он считал наиболее удачным для мировой экономики и называл его "величайшим" в истории.
В новом соглашении курсы валют оставались фиксированными, но не были привязаны к золоту, а коридор волатильности был увеличен до 2,25%. Однако отвязка валют от золота стала основным недостатком этого соглашения, что привело к росту цен на золото выше $200 за унцию. Торговый дефицит в США оставался, а доллар оставался переоцененным. Это, а также неэффективная денежно-кредитная политика, привели к закрытию валютных рынков в 1972 году, за исключением японского. Торги были возобновлены в марте 1973 года, но предыдущие соглашения уже не оказывали влияния на работу свободных рынков, и курсы валют определялись спросом и предложением.
Позитивные стороны включают быструю адаптацию валют к свободному рынку и доступность высокой ликвидности на валютном рынке для многих трейдеров.
Негативные аспекты включают частые спекулятивные колебания курсов, которые часто приводили к повышенной инфляции. Кроме того, высокие цены на нефть, в сочетании с ростом безработицы в США, оказывали общее отрицательное воздействие на мировую экономику, учитывая статус доллара как мировой валюты и зависимость экономик других стран от его курса.
Только при президентстве Рональда Рейгана были разработаны программы для решения этих проблем, в разработке которых принимал участие и Пол Уокер, глава Федеральной резервной системы (ФРС).
