Обновленный прогноз – https://xvestor.ru/assets/klvz
Вечером 8 февраля “Московская биржа” официально объявила о допуске к торгам с 26 февраля акций ликероводочного завода “Кристалл”. Чуть позднее сама организация объявила условия размещения. Диапазон цен на бумагу составит 8-9.5 руб. за штуку, а, в целом, компания планирует привлечь около 1 млрд. руб.
Заявку на первичное размещение инвесторы смогут подать уже 12 февраля. Стоит ли участвовать в IPO? Ответим на этот вопрос в обзоре.
Информация о компании Кристалл
Завод “Кристалл” расположен в Калужской области. Компания входит в топ-10 крупнейших производителей алкоголя в России. Основным продуктом продажи является водка, но руководство организации планирует развитие других направлений: производство джина, настоек, ликеров, чтобы заменить ушедшие иностранные фирмы.
Достоинства компании Кристалл
- Прогнозируемые темпы роста. Компания планирует увеличить выручку в 5 раз, а EBITDA - в 10 до 2026 года. Кроме того, в стратегии “Кристалла” указано, что цель - занять на рынке ликеро-водочных изделий 18%-ую долю.
- Планируемые дивиденды. Руководство завода заявило, что с 2025 года будет направлять на дивиденды 80% от чистой прибыли, что на российском рынке является крайне высоким показателем.
- Открытость. Сегодня, 9 февраля, совместно с Московской биржей руководство “Кристалла” организует День инвестора и готово ответить на все актуальные вопросы.
- Хорошие финансовые показатели. По результатам 2023 года, объем продаж у компании вырос в 1,9 раз.
Недостатки компании Кристалл
- Два переноса даты IPO. Периодически эмитенты переносят даты выхода на биржу, обычно это связано с неблагоприятными внешними макроэкономическими условиями. Но “Кристалл” без объяснения причин перенес IPO сначала с декабря 2023 года на январь 2024-го, а затем еще на месяц. Создается впечатление, что у компании могли быть какие-то проблемы с оформлением выхода на биржу.
- Высокий долг. На сентябрь 2023 года долг “Кристалла” составлял 2.86 млрд. руб., что более чем в десять раз превышает аналогичный показатель четыре года назад.
- Низкая рентабельность по сравнению с конкурентами. Прогнозируемая рентабельность продаж по чистой прибыли, по итогам 2023 года, составит 4.8%, в то время как у публичных конкурентов данный показатель выше (8.67% у Белуги и 7.02% у Абрау-Дюрсо), что говорит о высокой себестоимости производства.
Стоит ли покупать акции Кристалла?
По условиям первичного размещения, “Кристалл” надеется привлечь 1-1.5 млрд. за 15% долю в компании. Таким образом, капитализация производителя находится в диапазоне 7.4-8.6 млрд. руб. Отчетности за 2023 год пока еще нет, но показатели должны быть на уровне предыдущего года, когда чистая прибыль составила около 105 млн. руб. Таким образом, мультипликатор P/E даже по нижней границы больше 70. Для сравнения у конкурента производителя “Белуги” данный показатель не превышает 11.
Акции “Кристалла” на первичном размещении будут иметь сильно завышенную цену. Компания ведет деятельность в конкурентной отрасли, и пока непонятно, за счет чего она собирается наращивать свою долю на рынке. Поэтому участие в IPO “Кристалла” является крайне рискованным в текущих условиях. А оправдается ли данный риск в долгосрочной перспективе узнаем уже скоро.
Читайте также:
Подпишись на наш канал
