Гиперинфляция в Германии 1922–1923 гг. стала одной из самых сильных в современной истории: цены удваивались каждые четыре дня, а на пике, в октябре 1923 г., рост цен составлял 29500% в месяц.
Люди из тех районов, где цены росли быстрее всего, и сегодня, век спустя, по-прежнему ожидают более высокой инфляции.
Экономические исследования говорят, что инфляционные ожидания людей чаще формируются на основе их личного опыта инфляции, с которым они сталкиваются в течение своей жизни.
Однако на текущие инфляционные ожидания людей могут влиять и более давние инфляционные шоки, которые происходили при жизни предыдущих поколений.
К такому выводу пришли ученые Майкл Вебер (Чикагский университет), Фабио Браджон (Тилбургский университет), Феликс фон Мейеринк (Университет Цюриха) и Ник Шауб (WHU – Школа менеджмента Отто Байсхайма).
Их исследование показало, что современные домохозяйства в Германии, живущие в районах с наиболее сильным ростом цен во время гиперинфляции 1920-х гг., сегодня – спустя сто лет после инфляционного шока – ожидают более высокого роста цен в сравнении с жителями других германских районов.
Подробнее о том, как проводилось исследование, можно прочитать здесь.
Идея, что инфляционные ожидания формируются не только текущей инфляцией, но и инфляционными шоками в отдаленном прошлом, подтверждается данными по всем странам Европы.
Инфляционные ожидания домохозяйств в странах, переживших гиперинфляцию (Австрия, Венгрия, Польша), примерно на 1,4 п.п. выше, чем у домохозяйств в странах без такого опыта. В то же время реализованная инфляция между этими двумя группами стран различается мало – всего на 0,3 п.п.
Два механизма сохранения «эффекта гиперинфляции»
Существует два вероятных механизма, благодаря которым «эффект гиперинфляции» в Германии сохраняется в течение длительного времени, затрагивая уже не одно поколение:
- передача опыта пережитой гиперинфляции от родителей к детям;
- передача опыта пережитой гиперинфляции через местные институты.
Травматический опыт родителей
Исследования показывают, что травматический опыт родителей способен влиять на поведение детей и внуков и даже вызывать биологические изменения в их организмах. Чтобы проверить предположение о внутрисемейной передаче опыта гиперинфляции от родителей к детям, авторы изучили, различаются ли инфляционные ожидания для домохозяйств с миграционным прошлым и без него.
Оказалось, что связь этого опыта с сегодняшними инфляционными ожиданиями слабее для тех, кто родился за границей или чьи родители родились за границей, – другими словами, для тех, чьи родители (или родители родителей) не испытали на себе гиперинфляцию в Германии в 1920-х гг.
Напротив, в городах современной Польши, которые во время гиперинфляции 1920-х были частью Германии, инфляционные ожидания домохозяйств сегодня также более высокие, при этом «эффект гиперинфляции» особенно выражен в польских районах с меньшим уровнем миграции после Второй мировой войны.
Эти результаты согласуются с тем, что опыт инфляции передается из поколения в поколение, а также показывают, что шок от гиперинфляции в Германии касается не только домохозяйств, живущих в современной Германии, но и тех, кто живет в современной Польше.
Передача опыта через институты
Передача опыта гиперинфляции через местные институты, а именно через средства массовой информации, также может играть важную роль в формировании общепринятых представлений об исторических событиях и влиять на будущие инфляционные ожидания.
Чтобы изучить этот механизм, авторы исследования проанализировали различия в освещении темы инфляции в газетах Германии в зависимости от региона. Оказалось, что газеты в регионах, где гиперинфляция в 1920-е была более высокой, публикуют относительно больше статей об инфляции.
Этот результат позволяет предположить, что средства массовой информации выступают локальным институтом, который отражает коллективные воспоминания о гиперинфляции, увековечивает инфляционный нарратив и, таким образом, вероятно, формирует отношение к инфляции в течение длительных периодов времени.
То, что опыт инфляционных шоков способен передаваться из поколения в поколение, означает, что текущий, постпандемический всплеск инфляции может иметь долгосрочные последствия и привести к повышенным инфляционным ожиданиям даже после того, как инфляция снизится.