Многие инвесторы в процессе своей деятельности предпочитают проблемы и сложности, отвергают саму идею о легком инвестировании. Поэтому и нет недостатка в финансовых консультантах, каждый из которых готов «продать» инвестору очередную проблему, а также возможный путь ее решения, который менеджер инвестиционного фонда использует наилучшим образом. Это и есть «выбор менеджера».
Тем не менее прошлые результаты не являются гарантией результатов в будущем, существует и сильная обратная взаимосвязь. Высокая производительность может стать хорошим предупреждением. Вот что думает по этому поводу основатель Vanguard Group и пионер в области фондов взаимных инвестиций Джон Богл.
Люди, торгующие определенным фондом, и понятия не имеют о том, как долго он будет на подъеме. Они заявляют: «Наш фонд за последние 10 лет вырос на 500%, индексный фонд — только на 320%, так что индексные фонды переоценены». Вот это и становится началом конца фонда.
Обозреватель The Wall Street Journal Джейсон Цвейг недавно написал об одной любопытной тенденции среди финансовых консультантов — они отдают предпочтение биржевым индексным фондам. Аргумент менеджеров обезоруживающе прост: делая ставки на конкретных рынках, слишком трудно гарантировать, что инвесторы получат отдачу, сопоставимую с общим рынком. Поэтому они и покупают биржевые индексные фонды.
Управление рисками и контроль за стабильностью производительности по отношению к рынку — это то, с чем менеджеры справляются не очень хорошо. И здесь им помогают инвестиционные биржевые фонды.
Если в двух словах — инвестировать трудно, владеть индексным фондом — легко.
Рассмотрим двух управляющих фондами. Один говорит: «Я буду вкладывать минимум, не ожидая, что обыграю рынок. Этой стратегии я намерен придерживаться из года в год».
Логично, скажете вы.
Второй заявляет: «Я вложу гораздо больше, благодаря чему смогу обыграть рынок два раза из десяти. Однако оставшиеся восемь лет я, скорее, всего буду отставать».
Как объясняет Цвейг, гораздо больше распространен второй тип менеджера.
И если бы вы владели малой частью этих фондов, вы бы повторили опыт второго менеджера. Вы бы теряли деньги восемь лет из десяти. И было бы хуже, если бы вы скакали от одного выигрыша к другому.
Заниматься индексным инвестированием нетрудно. Создание портфеля — это кропотливая, однако не сложная работа. Рисковый менеджмент достаточно понятен. Однако все это приводит к тому, что менеджеры, постоянно обгоняющие рынок, создают реальную угрозу для серьезных инвесторов.