«Мы еще не победили инфляцию».
По мнению члена Совета управляющих ЕЦБ и одновременно главы ЦБ Австрии Роберта Хольцмана, Европейский центральный банк не победил инфляцию и, вероятно, должен снова повысить процентные ставки в сентябре. Он заявил, что экономике региона не угрожает рецессия, а напряженные рынки труда означают, что профсоюзы могут добиться значительного повышения заработной платы.
«У нас пока нет ясности, когда речь заходит об инфляции», — сказал Хольцманн, добавив, что он будет следить за всей поступающей информацией, чтобы оценить риски для цен. «Если не будет никаких больших сюрпризов, я вижу основания для продолжения повышения ставок, не делая паузы».
ЕЦБ начал повышать ставки в июле прошлого года. С тех пор финансовые власти оценивают, достаточно ли слабеет экономика, чтобы подавить инфляцию, или им нужно провести еще очередное ужесточение денежно-кредитных условий.
Хольцман долгое время был одним из самых ярких ястребов ЕЦБ. Его коллеги из Германии и Латвии — Йоахим Нагель и Мартинс Казакс — аналогичного мнения. На прошлой неделе в рамках комментариев в Джексон-Хоул они дали понять, что тоже склоняются к очередному повышению ставок.
В стане управляющих ЕЦБ есть и голуби. Марио Сентено из Португалии, возразил, что возникающие риски требуют осторожности. Но Хольцман считает, что сейчас не время для колебаний.
«Лучше быстрее достичь пикового показателя, что также означает, что в конечном итоге мы сможем начать снижение ставок раньше», — сказал он. «Рынкам сложнее переварить курс „стоп-энд-гоу“».
Он добавил, что ЕЦБ по-прежнему «несколько отстает» в борьбе с инфляцией. На вопрос, означает ли это, что повышение ставок может продолжиться и после сентября, он сказал: «Как только мы достигнем 4%, тогда мы обсудим это снова».
Выступая вместе с Хольцманом на конференции в Альпбахе в понедельник, Нагель отказался вдаваться в подробности своих последних комментариев о возможном одобрении еще одного похода.
«Я не буду давать здесь никаких указаний относительно того, что мы будем делать в сентябре», — сказал он. «Мы будем ждать цифр. Это то, о чем мы договорились на нашей июльской встрече».
Нагель, который является президентом Бундесбанка, добавил, что когда ЕЦБ закончит повышать ставки, ему, возможно, потребуется сохранить их на высоком уровне, чтобы полностью поддержать экономику.
«Тогда, возможно, потребуется остаться на этом плато на некоторое время, чтобы посмотреть, каковы могут быть последствия того, что мы сделали», — сказал он.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард в своей ключевой речи в Джексон-Хоуле в пятницу воздержалась от каких-либо сообщений о предстоящем решении ЕЦБ, хотя и признала, что инфляция в еврозоне остается непобежденной.
Обновленные данные по потребительским ценам за август будут опубликованы в четверг, в то время как окончательная оценка экономических показателей региона во втором квартале будет доступна неделей позже.
«Дела в экономике идут не так хорошо, как мы надеялись, но в то же время замедление не настолько велико, чтобы нам нужно было говорить о впадении в рецессию», — сказал Хольцманн. «Мы наблюдаем стагнацию экономики».
На этом фоне ЕЦБ следует рассмотреть возможность ускорения сокращения своего баланса, добавил он. В то время как облигации, приобретенные в рамках более старой программы, в настоящее время могут быть погашены, ожидается, что реинвестиции в рамках ее пандемической программы — PEPP — продлятся, по крайней мере, до конца 2024 года.
«Я большой сторонник начала дебатов о прекращении реинвестиций PEPP раньше, чем это предусмотрено в настоящее время», — сказал Хольцманн. «Пришло время усилить «количественное ужесточение».