Федеральная резервная система (ФРС) проводит 8 заседаний каждый год, в ходе которых 12 членов голосуют, чтобы принять решение о денежно-кредитной политике. С 2020 года ФРС установила две цели: стабильность цен и максимальная устойчивая занятость, также известная как двойной мандат ФРС.
1. Нет четких указаний на то, что июль является окончательным повышением ставки ФРС.
FOMC с правом голоса согласились повысить процентные ставки на 0,25 процентного пункта, установив диапазон от 5,25% до 5,50%
Пауэлл заявил во время пресс-конференции, что никаких решений относительно будущих встреч, включая темпы повышения ставок, принято не было.
Пауэлл также подчеркнул, что ожидает более медленного повышения процентной ставки.
2. Нет необходимости ждать, пока инфляция достигнет 2%, прежде чем приостанавливать или снижать ставки.
Пауэлл отрицает необходимость сохранения высоких ставок в течение двух лет. Поскольку инфляция продолжает замедляться и приближается к цели в 2%, Федеральная резервная система может рассмотреть возможность снижения ставок. (рынок закладывает снижение после февраля 2024 года)
3. ФРС продолжит QT — одновременное QT и снижение ставок возможны.
На июльском заседании Федеральная резервная система сохранила темп сокращения баланса на уровне 95 миллиардов долларов в месяц (60 миллиардов долларов в казначейских облигациях США и 35 миллиардов долларов в MBS). Вложения ФРС в казначейские облигации США и MBS сократились с пиковых уровней в 5,77 трлн долларов и 2,74 трлн долларов до 5,08 трлн и 2,54 трлн долларов соответственно, в результате чего общие активы на балансе сократились до 8,27 трлн долларов, самого низкого уровня после мартовского банковского кризиса. .
Когда его спросили о возможности продолжения сокращения баланса ФРС при одновременном снижении ставок, Пауэлл заявил, что такой сценарий возможен, сказав: «Так что это может произойти». Оба инструмента являются частью процесса нормализации денежно-кредитной политики. Если экономическая конъюнктура останется благоприятной и наступит время перевести процентные ставки с ограничительных уровней на нейтральные, FOMC может снизить ставки, продолжая сокращение баланса.
4. Больше не стоит ожидать экономического спада.
Пауэлл подтвердил, что ФРС всегда рассматривала возможность достижения «мягкой посадки» экономики. Кроме того, он упомянул, что группа экономических исследований ФРС больше не прогнозирует экономический спад в качестве базового сценария. Инфляция в настоящее время демонстрирует признаки снижения, а уровень безработицы не вырос. Замедление на рынке труда связано не с ростом безработицы, а скорее с возвращением вакансий к более нормальному уровню.
5. Заключение: сдвиг в сторону голубиного оптимизма.
Index Hawkish-Dovish Index упал до 69,7 (ранее 77,79), что указывает на переход FOMC к «голубиной» позиции. С другой стороны, индекс оптимизма MacroMicro AI FOMC поднялся до 86,05 (ранее 84,34), что свидетельствует о сохранении устойчивости экономики США.
Комментарий для правых: нет никаких признаков рецессии, экономика работает на реальных условиях, а не на тесной связи кривой доходности.
Специально выгрузил вам график 150 летней истории, где мир долгое время жил и развивался в инвертированном состоянии кривой спрэда 10-3 Treasures до 1930 годов.
Поясняю: несмотря на длительную и значительную инверсию на этот раз, экономика США на удивление правых, остается устойчивой. Следовательно, убеждение в том, что на этот раз все по-другому, набирает обороты среди финансовых аналитиков. На самом деле, более доступные кредиты доступны в других странах, поэтому доллар теряет свои позиции, а фондовый рынок набирает обороты. Еще одно доказательство сильной экономике, это сильный баланс спроса и предложения рабочей силы.
В итоге финансовый стресс кредитования, который происходит в результате инверсии кривой доходности, остается в состоянии мягкой посадки, и не сталкивается с крупными дефолтами.
Спасибо, что с нами, больше макро обзоров в Телеграмм
Подпишитесь на телеграмм https://t.me/+mH9GdMCC7ug0NWNi