Самая важная заметка за весьма продолжительный период.
Предыстория
Меня не раз спрашивали, чем я занимаюсь кроме инвестиций, то есть что является источником моего активного дохода. В сущности, у меня их несколько, но проект, который был основным (то есть наибольшим) источником моего активного дохода, можно сказать, оказался на грани.
Раньше я бы воспользовался финансовой подушкой безопасности, и просто начал бы с нуля (как это уже не раз было, когда мне казалось, что я близок к провалу).
По предыдущему опыту я знаю, как опасно в такие моменты "подвисать" и "уходить в прострацию". Но также знаю, как порой вредно принимать быстрые и необдуманные кардинальные решения.
Так что я выделил себе несколько дней на осмысление происходящего и понял, что имея множество обязательств и весьма невнятные перспективы этого проекта - в этот раз у меня нет уверенности в успехе и что удастся восстановить утраченное. Вернее, не уверен, что это получится сделать быстро.
При этом уходить "в минус" я буду достаточно быстро, так как проект "финансировал" не только мою жизнедеятельность, но и жизнь моей семьи, и другую деятельность. Так что финансовую подушку я, вероятно, "проел бы" достаточно быстро.
И вот еще что странно - сидя на лавочке во дворе, наслаждаясь солнцем и любуясь клумбами с цветами я поймал себя на том, что не считаю происходящее чем-то плохом. Более того - я ощутил облегчение.
Возможно, обязательства на меня давили таким образом, что я этого даже не замечал, настолько свыкся с ответственностью. А может я начал морально уставать от проекта. Как бы там ни было, я понимаю, какие шаги мне нужно предпринять в ближайшее время, но ощущаю отсутствие всякой мотивации заниматься этим - не надышался еще вольным ветром.
В связи со всем вышесказанным я принял весьма сложное решение (похоже, самое сложное в этом году) и продал почти все акции из основного "Фондового" портфеля и портфеля "Русский блудняк", о чем написал в Telegram-канале почти сразу.
Весь высвободившийся кэш начну парковать в корпоративные облигации, формируя таким образом второй облигационный портфель.
- Основная задача при этом - сформировать дополнительный источник дохода, которого хватит и на жизнь семьи, и на формирование портфеля акций почти с нуля. На тот период времени, пока восстанавливаю проект (или переключаюсь на другое).
Еще одна причина
Если бы я столкнулся с такой ситуацией в прошлом году, то скорее всего старался бы решить проблемы, скажем так, своими силами, без участия накопленного капитала или с его наименьшим участием.
Но я уже давно говорю о том, что жду коррекции на российском рынке. И смотрите, какая интересная ситуация получается:
В пятницу 5-го августа был локальный слив на новостях о принятии и подписании президентом новых законов, включая штрафы и уголовку за уклонение от мобилизации.
Сложно сказать, чего люди испугались больше - каких-то конкретных законов или то, что эти законы начали приниматься массивным потоком, как бы волной.
Что касается второго и что уже начали "разгонять" около-политические деятели (преимущественно иноагенты или негативисты, зарабатывающие на этом) - лично я не вижу ничего необычного, точнее - ничего из того, чего не видел бы прежде.
Сейчас сезон отпусков. Все хотят побыстрее закончить дела и если еще не отдыхали - уехать в отпуск. До текущего момента все эти законы прорабатывались, а сейчас, по указанной причине - массово принимаются.
Скажем, одновременно с этим были приняты и многие налоговые поправки, после которых жизнь инвесторов легче станет (писал об этом прежде). Но этому в инфо-поле отведено не так много места.
Как бы там ни было, а наш рынок реально перегрет. И чтобы продолжить мысль, вновь продублирую график:
Обратите внимание, как красиво развернулись от верхней границы бычьего тренда. Прямо идеально развернулись.
Как и прежде, я придерживаюсь сценария, что в новом цикле из 5 волн полностью прошли первые две, а третья - самая длинная и протяженная (по учебнику идеально сходится) - сейчас развивается.
Понятия не имею, где она закончится (об этом чуть дальше), но учитывая, что 2-ая была плоской коррекцией, 4-ая должна быть резкой и глубокой (вполне вероятен поход в область 2650-2500).
Кстати, в пятницу, на обвале, хоть это было и не заметно по индексу - прошли реальные обвалы, прежде всего во втором и третьем эшелонах. Например, Whoosh обвалился на 18,5%.
Тот факт, что я жду коррекции - вы знали и прежде. И сам по себе он конечно не привел бы к продаже почти всех позиций в портфелях, поскольку во многих компаниях я набирал долю на долгосрочную перспективу по очень дешевой рыночной оценке (например, Белугу я начинал набирать по 2500, Ozon по 860, Новатэк скупал по 800-900 и так далее).
Но учитывая потребность в денежном потоке фактор перегретости рынка стал ключевым - если на рынке случится более серьезная коррекция, а я к этому времени не успею восстановить проект, то придется принимать более сложные решения с предпосылкой большего потенциального ущерба.
Что же касается момента, когда рынок наконец "решит отдохнуть" - предсказать это сложно, так как придется ответить на вопрос когда у людей закончатся деньги.
В своем Telegram-канале приводил различную статистику за июнь-июль, какие-то новости игнорировал (вроде резкого роста закредитованности), но в целом тренд - на скупку всего.
В опрос РБК почему-то не включили облигации, но по рынку облигаций (корпоративные облигации выглядят заметно лучше ОФЗ) и из общения с эмитентами (например, в ЕвроТрансе мне рассказали, что инвесторы до сих пор приезжают в офис, чтобы купить 3-ий выпуск облигаций, а на внебирже люди с другими капиталами) можно лишь один вывод сделать.
Иными словами, имеем два тренда в одном процессе - спасая деньги от девальвации люди скупают все, начиная с автомобилей и заканчивая облигациями/акциями; опасаясь инфляции и более высоких цен потом, люди наращивают кредиты для покупки квартир и машин сейчас.
Что нам сообщает Мосбиржа?
Мосбиржа 31 июля зафиксировала рекордное с начала 2023 года количество активных частных инвесторов. Сделки заключили 1,34 миллиона человек, что в два раза больше среднего значения за 2022.
Оборот за 31 июля составил 157 миллиардов рублей. Доля сделок частных инвесторов от общего объема составила 82%.
За весь июль 2023-го года (данные год к году):
- Общий объем торгов: 103,7 триллионов рублей (+37%);
- Торги акциями, депозитарными расписками и фондами: 1,9 триллиона рублей (+154%);
- Торги облигациями: 1,7 триллиона рублей (+128%);
- Объем торгов на срочном рынке: 6 триллионов рублей (-6%);
- Валютные торги: 27,4 триллионов рублей (+58%);
- Денежный рынок: 65,2 триллионов рублей (+30%);
- Драгоценные металлы: 53,5 миллиарда рублей (+430%).
В июле приток средств в розничные ПИФы остался на уровне предыдущего месяца. Пайщики вложили в них 13,2 миллиарда рублей - как и показатель июня, это лучший результат за полтора года. Частные инвесторы продолжают активно инвестировать в самые рисковые фонды акций.
Очевидно, что это горячая фаза рыночного ажиотажа (как было, например, в 2021-ом). И крайне сложно предсказать, когда у людей закончатся деньги и возможность кредитоваться. Но не сложно догадаться, что будет после - достаточно посмотреть на историю.
Другое дело, что история как раз говорит о продолжительности процесса. Скажем, прежде я ждал обвала с середины 2019-го, то есть около 9-ти месяцев, до марта 2020-го. Все именитые блогеры ждали "серьезной коррекции" также около 9-10 месяцев 2021-го, а дождались только в феврале 2022-го (хотя американский рынок эту историю по-своему отыгрывал).
Сейчас же я не жду именно обвала на российском рынке. 4-ые волны могут быть глубокими, но не должны идти ниже 1-ых, кроме того подразумевают дальнейший рост в рамках 5-ой волны с преодолением предыдущего максимума.
В связи с этим и для самого себя я нашел компромиссное решение, которое опишу чуть дальше. А пока отмечу, что в итоге получилось.
Что получилось
По портфелю "Фондовому" прибыль без учета всех прежде полученных дивидендов, купонов и ребалансировок (которых было много в прошедшие годы) составила 36,1%.
На момент продажи:
1. Agricultural Bank of China: -4,04%.
2. Baidu: +37,17%.
3. Bank of China Hong Kong: -7,66%.
4. China Hongqiao Group: +12,14%.
5. Globaltrans: частичная продажа около 30% доли с прибылью 66,6%.
6. Lenovo: +39,46%.
7. Li-Ning: -0,11%.
8. Ozon: +90,36%.
9. Positive Technologies: +73,22%.
10. Sunny Optical Technology: -4,57%.
11. TCS Group: +25,65%.
12. WH Group: -4,24%.
13. X5 Retail Group: +48,95%.
14. Xiaomi: +40,18%.
15. Xinyi Glass: -2.92%.
16. Xinyi Solar: -4,87%.
17. Белуга: +102,95%.
18. Самолет: +50,25%.
19. МТС: +20,17%.
20. Новатэк: +46,76%.
21. Норильский никель: -7,85%.
22. РусАгро: +29,36.
Что касается портфеля "Русский блудняк", то также без учета дивидендов на момент продажи портфель дал 28,48% прибыли:
1. Абрау-Дюрсо: +26,99%.
2. Сегежа: +22,47%.
3. Селигдар: +49,06%.
4. Совкомфлот: +69,43%.
Также продал фонд на золото с прибылью 16,3%.
Весьма неплохо с этим портфелем получилось, учитывая, что собирал я его на купоны и успел нарастить.
В итоге в "Фондовом" портфеле остались только эти бумаги:
По четырем ключевым позициям причины сохранения акций простые:
Во-первых, мне не было нужды весь портфель переводить в облигации, так как новый облигационный портфель я сформирую из корпоративных бумаг с высокой купонной отдачей и этого денежного потока должно хватить.
Во-вторых: по Лукойлу на фоне слабого рубля и дорожающей нефти я ожидаю хороших дивидендов в этом году (осенью); Globaltrans может начать процесс редомициляции в ближайшее время, что в случае успеха обеспечит также большие дивиденды (компании просто некуда больше вкладывать деньги); China Petroleum также может заплатить осенью большие дивиденды, так как на фоне закупок и перепродажи российской нефти показатели компании должны были остаться хорошими даже несмотря на снижение котировок нефти; Zijin Mining сейчас зарабатывает сверхприбыль на золоте около 1940$, при том, что находится в активном цикле роста добычи и производства меди и лития (об этом детально будет в статье в среду).
В портфеле "Русский блудняк" у меня осталось только 2 позиции - Европейская электротехника, так как компания сейчас отлично отчитывается и получает хороший буст за счет ускорения разведки и добычи нефти российскими нефтяниками (требуется оборудование); и ЕвроТранс, по причине роста бизнеса при текущей высокой отдаче на капитал в виде дивидендов.
Таким образом Лукойл, Globaltrans, China Petroleum, Zijin Mining, ЕвроЭлТех и ЕвроТранс - сейчас являются основой моего портфеля акций.
Теперь о планах.
Что планирую делать
Как уже сказал, весь освободившийся кэш я начинаю пристраивать в корпоративные облигации.
Не знаю, есть ли смысл писать об этом процессе, так как я не собираюсь "изобретать велосипед", а планирую набрать те бумаги, которые отбирал прежде в свой облигационный портфель и о чем неоднократно рассказывал. Просто этот новый портфель будет на отдельном счету.
Далее, по мере купонных выплат, часть суммарного денежного потока (с обоих облигационных портфелей) буду выводить на регулярные расходы, а другую часть - реинвестировать в акции. Это и есть тот компромисс с самим собой, о котором упоминал чуть выше.
Иными словами и для прояснения ситуации - я планирую восстановить оба портфеля акций. Причем, если ситуация в отдельных эмитентах кардинальным образом не изменится, мне бы хотелось восстановить портфели в том же виде, в каком они были на момент продажи акций. Возможно, доли будут более сбалансированы и не будет такого существенного разброса по долям от 2% до 10%, но костяк портфеля я бы оставил неизменным.
Опять же, если не брать во внимание личный фактор, собранные мной портфели полностью меня устраивали.
В дальнейшем все будет зависеть от того, как будут развиваться события касаемо проекта и рынка. При стечении удачных обстоятельств на обоих "фронтах" ничто не помешает мне восстановить портфели уже за счет продажи облигаций (но в этот сценарий мне пока слабо верится).
Наконец, отмечу, что ситуация может потребовать от меня большого количества времени и усилий, так что не уверен, что меня будет хватать и на два блога. В связи с чем есть вероятность, что какие-то основные новости, мысли и действия по теме инвестиций я буду выкладывать в Telegram-канале, а на Дзене публиковать заметки один раз в 1-2 недели.
На текущий момент сложно сориентироваться по данному вопросу. Возможно в ближайшие недели сформируется понимание о том, что и как дальше будет.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.