Россельхозбанк не нуждается в представлении: государственный банк, который входит в десятку по размеру активов и объему вкладов физлиц по данным портала banki.ru на начало 2022 года. Компания собрала заявки на облигации серии БO-12-002P 28 июня. Кредитный рейтинг: AA(RU) от АКРА. Небольшой экспресс-анализ ниже.
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Облигации Россельхозбанка на МосБирже
На бирже торгуется 21 рублевый выпуск объемом 159,8 млрд руб. без учета бессрочных, субординированных и структурных. Банку предстоит погасить и пройти оферты на сумму 47,6 млрд руб. в 2023 году. Россельхозбанк разместил в мае 2023 года облигации с переменным купоном, который привязан к ставке RUONIA.
Кредитные спреды Россельхозбанка
Статистика по кредитным спредам показывает, что облигации Россельхозбанка с дюрацией более 1,7 лет торгуются узко: среднее значение за 6 месяцев 39 бп и 24 бп на закрытии 27 июня. Газпромабнк с кредитными рейтингами AA+(RU) от АКРА и ruAA+ от ЭкспертРА котируется шире: средний спред 93-109 бп за 6 месяцев и 67-77 бп по итогам торгов 27 июня для выпусков ГПБ001Р21Р и ГПБ001Р26Р.
Итоги
Начальный ориентир доходности к погашению по новому выпуску Россельхозбанка составлял +140 бп к кривой ОФЗ на 3 года. Срок обращения: 3 года, объем размещения: от 10 млрд руб.
Полугодовой купон снизили с 10,1% годовых до 9,95% годовых на этапе сбора заявок. Это соответствует доходности к погашению 10,2% годовых и спреду 138 бп к кривой ОФЗ при дюрации 2,7 лет. Объем вырос с 10 млрд руб. до 15 млрд руб., что стало традицией. Техническое размещение планируется 30 июня.
Кредитный спред оказался шире среднего значения 39 бп за 6 месяцев и 24 бп на закрытии торгов 27 июня и спредов по выпускам Газпромбанка с близкой дюрацией. Пример, когда первичный рынок предлагает лучшие условия в сравнении с вторичкой.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
