Первые итоги адаптации экономики к новым реалиям показали результаты, превзошедшие ожидания. ВВП в 2022 году снизился всего на 2,1%, а реальные располагаемые доходы только на 1%.
Экономисты считают, что этот результат был достигнут благодаря мерам валютного контроля и повышению ключевой ставки со стороны Центробанка России. Инфляция, которая достигла рекордных 17,8% в годовом исчислении в апреле 2022 года, опустилась до 2,3% к началу 2023 года. В первом квартале 2023 года экономика продемонстрировала снижение на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что позволяет ожидать экономический рост в конечном итоге.
Антикризисный спрос ранее опирался на стимулирование строительного сектора, имеющего высокий мультипликативный эффект, и увеличение ипотечного плеча населения. Однако, в последние годы ситуация изменилась, появились ограничения со стороны спроса на ипотеку. Рост долгов по ипотеке и снижение количества населения возрастной группы 25-40 лет в России ограничивают возможности для дальнейшего роста экономики в данном направлении. Таким образом, вопрос поиска новой модели экономики становится все более актуальным.
В тоже время рынок труда напрямую зависит от слабой демографической динамики. Количество рабочей силы в России снизилось до 75,6 млн человек в начале 2023 года, по сравнению с 76,5 млн человек в 2017 году. Уровень безработицы упал до рекордно низких 3,3% в апреле 2023 года. Занятость в возрастной группе 25-34 лет сократилась на 3,4 млн человек с 2017 года. Технологические ограничения становятся заметнее: количество произведенных в России автомобилей в 2022 году снизилось почти втрое до 450 000 штук.
Доступность долгосрочных капиталов также является проблемой. Внешний долг сократился до $381 млрд в 2022 году, являясь минимумом с 2006 года. Пассивы российского банковского сектора короткие: клиентские средства сроком более года составляют только 10% в корпоративном сегменте и около 20% в розничном сегменте.
В связи с этим, решение новых задач, таких как развитие инфраструктуры и импортозамещение производств, потребует новых подходов. Например, превращение доходов домохозяйств в источник сбережений может быть ключевой задачей в финансовой сфере. Это подчеркивается решением Банка России об ужесточении пруденциальных требований в ипотечном сегменте, что замедлит жилищное строительство и трансформирует сбережения населения через банковский сектор в кредитную поддержку корпоративных проектов.
На данный момент экономика нуждается в адаптации к новой реальности, и эффективное преодоление ограничений для экономического развития в будущем является важным фактором. Рост в 2023 году не так важен, как масштаб этих ограничений.
Ставьте лайк и подписывайтесь на наш Дзен, чтобы узнавать еще больше полезных новостей!