Проблемы с Китаем, банковский кризис, риск дефолта, приближающаяся рецессия… - всё это не мешает американскому фондовому рынку расти к историческим максимумам и пребывать в эйфории.
Вернее не всему рынку, а только главному индексу S&P 500 – в который входят 500 крупнейших компаний США (Microsoft, Googl, Amazon и т.д.)
Безумие? Да, но сейчас мы кратко разберёмся в причинах этого паранормального роста и узнаем кто виноват:
Одна из главная причин – это buyback (обратный выкуп) — выкуп компанией собственных акций у инвесторов и последующее их «уничтожение». Тем самым акций становится меньше, а их цена – больше.
Байбек является главным драйвером роста акций, обходя даже хорошие отчеты компаний (EPS).
И все крупные компании в этом году ударными темпами его проводят: Google объявил buyback на $70 млрд, Apple - 90 млрд, Chevron - $75 млрд и так далее.
Уже сейчас объем объявленных байбеков равен всем обратным выкупам 2022 года. А ведь тогда он был рекордный.
****
Давайте разберем всю махинацию на простом примере:
Компания состоит из 10 акций. То есть 1 акция – 10% всей компанией.
И вы решили эту одну акцию купить по 10 рублей (цена на бирже).
Теперь у компании 2 владельца: вы с 10% и Сын Маминой Подруги (СМП) с 9 акциями или долей в 90%.
Компания хорошо поработала и принесла чистую прибыль в 50 рублей. СМП, как главный акционер, решил направить всю эту прибыль на байбек.
Вы свою одну акцию продавать не захотели, а вот СМП продал 5 своих за все 50 рублей. (По рыночной цене). Эти акции были «уничтожены» и теперь компания состоит всего из 5 акций. 1 у вас и 4 у СМП.
Но теперь 1 акция - это 20% предприятия, а не 10%. (У вас 20% доли в компании, а у СМП теперь только 80%)
Так что и цена поднялась. Теперь одна акция стоит 20 рублей, т.к. за неё покупаешь больше доли в компании.
***
Получается никакого обмана нет? Вы ведь тоже в плюсе, так как цена вашей акции выросла на 100%. (с 10 до 20 рублей)
Но вот проблема. Из-за мирового кризиса в следующем году ваша компания заработала на 50% меньше. И в связи с этим, СМП сказал, что никакого байбека не будет. (А он все еще главный, хоть у него доля и в 80%, а не в 90%)
После такого заявления акции компании рухнули до 5 рублей за штуку.
- «Постойте», скажет внимательный читатель. – «Но почему до 5, а не до 10 рублей? Ведь компания получила на 50% меньше прибыли, а не на 75%»
Всё просто. Когда вы покупали акцию по 10 рублей – она стоила дорого, так как компания и до этого проводила постоянные байбеки, чем поднимала цену акции выше «реальной» на ожиданиях дальнейших байбеков. А сейчас этого нет и цена упала до «реальной».
Вы разочаровались в компании, да и нужны деньги (например, на чупа-чупс) и продали свою акцию за 5 рублей обратно Сыну Маминой Подруги.
В итоге спустя пару лет инвестиций вы потеряли 5 рублей, а СМП заработал 55 и владеет 100% компании. (50 от байбека, а за 10 рублей он вам загнал акцию в самом начале и -5 р на покупку вашей акции обратно)
****
На этом графике наглядно видно влияние байбека на рост СнП 500. Первые попытки надувания пузыря начались в 2005 году, но разбились об ипотечный кризис 2008 года.
Однако после этого с 11-12 года уже ничто не мешало «надувать» рынок непрерывным «обратным выкупом» с повышением сумм, этого самого выкупа.
Тот же Apple в последние годы проводит байбек не только с прибыли, но и даже больше – компания берет деньги в долг, что бы сделать выплаты!
Под дивиденды и байбек взяла долг в 115 млрд долларов ранее и еще в этом году $6.5 млрд.
Таким образом, за последние 10 лет Apple выкупил акции на $549 млрд! И это превышает рыночную стоимость 494 компаний из S&P 500, то есть самых больших и дорогих компаний Америки!
В результате на совокупную долю Apple и Microsoft в настоящее время приходится 13% в расчете индекса S&P 500.
Но почему компании так спешат именно сейчас? Причины две:
- Приближается мировой кризис из-за высоких ставок ФРС, что уронит цену акций, как в нашем примере. А ведь владельцам бизнеса выгоднее продавать как можно меньше акций, за как можно более высокую цену (что бы не терять большую долю в компании)
Да, в правительстве США понимают, какой пузырь надувается на бирже. Резко повысив налог – они сделают байбек не привлекательным для акционеров. (Ну или по крайней мере не таким выгодным)
Но что будет, когда объем байбека снизится из-за налога, а прибыль компаний уменьшится из-за кризиса? Фондовый рынок США упадет.
И в каждом моём посте обязательно на этом месте появляется комментарий: «Опять Америка загнется? (Вставьте нужную цифру) лет это уже слышу»
Нет, США не загнется. Но рынок упадет.
Давайте проведём эксперимент: я возьму шорт (ставка на падение) акций Apple.
Да, там сейчас идёт безумный рост, как раз на байбеке, но к концу лета он должен кончится и я предполагаю, что акция упадёт. Почему сейчас, а не летом? Потому что смотрите все причины в начале этого поста. Я не знаю, произойдут ли они, но лучше буду в позиции заранее.
***
К слову, взять шорт Эпл было сложно. Раньше я торговал в Тинькофф и альфа-банке, но санкции снесли альфу еще в прошлом году, а Тинькофф попал под них пару месяцев назад, так что и там шортить иностранные бумаги больше нельзя. Так же не работает и Сбер с ВТБ.
Международные брокеры и вовсе воротят нос от российских инвесторов.
А так как я не хочу в один неприкрасный день обнаружить замороженный счёт из-за очередных санкций, то мой выбор пал на биржу UTEX.
Эта биржа работает в России, но зарегистрирована в Эстонии, что должно обезопасить меня от очередного пакета наших западных друзей. Да и отзывы хорошие.
Если кто-то что-то знает про эту биржу, буду рад прочитать в комментах!
***
Так что предлагаю посмотреть куда приведет меня этот шорт. Сейчас, пока идёт байбек я всё еще ожидаю рост Эпла, но к концу лета акция должна завалиться!
***
Ну вот и всё!
С вами был @Ded.Banzay, и я потратил гору времени на этот пост. Благодарю всех, кто дочитал.
Если понравилось, ставьте лайк и подписывайтесь! 🔥 Лучшая мотивация для работы!
Так же создал канал в Telegram, на случай бана (https://t.me/Ded_Banzay_official), куда выкладываю как "пикабушные" посты, так и кратко комментирую все самые важные новости России и Мира без цензуры.
П.С. описал некоторые механики немного упрощенно, не кидайтесь тапками.