Добрый день, уважаемые читатели! Сегодня наш разговор пойдет о такой китайской компании, как CITIC Limited. В данной статье мы с вами попытаемся разобраться в данной компании, рассмотреть ее с разных сторон и определиться, стоит ли в нее инвестировать.
Данная статья не является инвестиционной консультацией и не рекомендует покупать или продавать акции компании CITIC Limited или любой другой актив. Вся информация, представленная в статье, имеет исключительно информационный характер и не гарантирует достоверность, полноту или актуальность. Принимайте решения об инвестировании на свой собственный риск и после дополнительного исследования компании и ее финансовых показателей.
CITIC Limited - это крупная государственная компания в Китае, которая занимается финансами, ресурсами и промышленностью. Ее история началась в 1979 году, когда правительство Китая создало China International Trust and Investment Corporation (CITIC) с целью привлечения иностранных инвестиций в страну.
С тех пор CITIC прошла долгий путь развития, начав с инвестирования в основном в сырьевой сектор Китая, такие как нефть, газ, железная руда и цветные металлы. В 1990-х годах CITIC начала расширяться за пределы Китая, приобретая активы в разных частях мира, включая Австралию, Канаду и Соединенные Штаты.
В начале 2000-х годов CITIC реорганизовала свою структуру и стала одним из крупнейших диверсифицированных конгломератов в Китае. Компания начала инвестировать в различные секторы экономики, включая финансы, недвижимость, транспорт и коммуникации.
В 2006 году CITIC была переименована в CITIC Limited и стала котироваться на Гонконгской фондовой бирже. С тех пор компания продолжила активно расширяться и приобретать активы за рубежом, такие как африканские нефтегазовые активы, австралийские и канадские компании в области горнодобывающей и металлургической промышленности.
Сегодня CITIC Limited - это один из крупнейших конгломератов в Китае, с активами, простирающимися по всему миру. Компания активно инвестирует в различные секторы экономики, включая финансы, энергетику, промышленность, недвижимость, транспорт и коммуникации, и продолжает расширять свой бизнес за рубежом. Так как компания является инвестиционным конгломератом, ее активы достаточно хорошо диверсифицированы.
В общей сложности, CITIC владеет более 60 дочерними компаниями и имеет долю в более чем 100 компаниях в разных странах мира. Структура компании включает несколько основных бизнес-блоков, таких как:
Финансы: в этом сегменте CITIC имеет банковские и страховые активы, включая:
Ресурсы: CITIC владеет различными активами в области нефти и газа, горнодобывающей и металлургической промышленности.
Недвижимость: Компания владеет различными недвижимыми активами, включая торговые центры, офисные здания и жилые комплексы.
Инфраструктура: В этом сегментe активы копании присутствуют в области транспорта, энергетики и коммуникаций.
Прочее: Кроме того, CITIC имеет значительную долю в нескольких крупных компаниях, Таких как:
1. Alibaba Group (5,62%)
2. China Mengniu Dairy (31,41%)
3. China Shenhua Energy (28,9%) и другие.
Финансовый сегмент CITIC Limited включает в себя несколько ключевых дочерних компаний, таких как:
1. CITIC Bank
2. CITIC Securities
3. CITIC Trust
4. CITIC Insurance.
Доля финансового бизнеса в общей структуре компании весьма значительна, и в 2022 году составила примерно 40% выручки компании.
Доход в финансовом сегмента вырос за последний год на 21%. А чистая прибыль CITIC Bank выроста на 11.5%.
CITIC Bank – Одна из крупнейших банков в Китае - это верно. На конец 2022 года чистая прибыль CITIC Limited составляла 62 млрд. юаней ($8,04 млрд.), а годом ранее - 55,6 млрд. юаней ($8,96 млрд.). Однако, CITIC Bank является дочерней компанией CITIC Limited, и необходимо уточнить, что именно имелось в виду в оригинальном сообщении. Кроме того, CITIC Limited входит в список Fortune Global 500, занимая 212 место, что также является правдой.
CITIC Securities - крупнейший инвестиционный банк в Китае. Компания предоставляет широкий спектр финансовых услуг, включая брокерское обслуживание, управление активами, инвестиционное банковское дело и другие. В 2022 году чистая прибыль компании составила 23,1 млрд.. юаней ($3,4 млрд.). А в 2021 году 21.3 млрд. юаней($3,08 млрд.). Разница составила -7.72% год к году. Что конечно негативно сказывается на бизнесе. Причины спада это общий кризис в мировой экономике, геополитика, так же торговая война Китая и США могла дать такой результат.
CITIC Trust - крупнейшая китайская компания по управлению активами и доверительному управлению. В 2020 году компания управляла активами на сумму более 800 млрд. юаней ($124 млрд.) и заработала чистую прибыль в размере 8,5 млрд. юаней ($1,3 млрд.).
CITIC Insurance - крупнейшая страховая компания в Китае. В 2021 году компания заработала чистую прибыль в размере 4,4 млрд. юаней ($680 млн). Общий объем активов составил 376.6 млрд. юаней ($58,3 млрд.)
В целом, финансовый сегмент CITIC Limited показал стабильный рост в 2021-2022 годах, несмотря на экономические трудности, связанные с кризисом в мировой экономике а так же пандемией COVID-19. Кроме того, мультипликаторы для компаний в этом блоке обычно находятся на уровне или выше средних показателей для отрасли.
Например, данные для CITIC Bank на конец 2022 года P/E - 3,21. Для CITIC Securities P/E 10.17.
сегмент ресурсы включает в себя компании, занимающиеся различными видами добычи, производства и продажи сырьевых материалов, включая нефть, газ, железную руду и др. Этот сегмент рынка важен для обеспечения экономического роста Китая и составляет значительную долю в выручке и прибыли CITIC Limited.
Одной из ключевых компаний в данном сегменте является CITIC Resources, которая занимается нефтегазовой добычей и производством. В её портфеле активов есть несколько месторождений, которые она разрабатывает или планирует разрабатывать.
1. CITIC Resources Holdings Limited имеет долю в проекте (Silvergrass) в Австралии, который является крупнейшим месторождением железной руды в мире. Кроме того, компания участвует в проектах по добыче нефти и газа на территории Китая, Австралии, Канады и других стран.
2. В Африке CITIC Resources Holdings Limited имеет долю в проекте Tiris Uranium, который является крупнейшим месторождением урановой руды в Мавритании. Компания также разрабатывает месторождение золота Mount Toromocho в Перу, а также участвует в добыче руды в Австралии, Мьянме и других странах.
Еще одной важной компанией в этом блоке является CITIC Pacific, которая специализируется на железорудной добыче и производстве. На конец 2022 года eё чистая прибыль составила 7.1 млрд. юаней. ($1.065 млрд.)
Учитывая энергетический кризис начала 2022 года, компания показала отличные результаты, продавая нефть и газ по заоблачным ценам, но это также, скорее всего, гарантирует спад чистой прибыли в 2023 году.
Мультипликаторы для компаний в сегменте ресурсы в целом находятся на уровне или ниже среднего уровня отрасли, что указывает на то, что инвесторы могут считать этот сегмент менее привлекательным для инвестирования, чем финансовый блок. Однако, учитывая важность ресурсной безопасности для экономического развития Китая и растущий спрос на сырьевые материалы, этот сегмент может иметь потенциал для роста в долгосрочной перспективе.
Сектор недвижимости включает в себя компании, занимающиеся строительством, управлением и эксплуатацией коммерческой и жилой недвижимости, а также инвестициями в проекты недвижимости.
Недвижимость является важным сегментом бизнеса CITIC Limited, так как недвижимость является ключевой отраслью для экономического роста Китая.
Одной из важных компаний в этом блоке является CITIC Limited Real Estate, которая занимается разработкой и управлением коммерческой и жилой недвижимостью. Еще одной значимой компанией в сегменте недвижимости является CITIC Guoan Information Industry, которая занимается инвестициями в проекты недвижимости и управлением недвижимостью. Компании данного сектора реализуют такие проекты, как строительство Центра международной коммерческой недвижимости в г. Шэньчжэнь, комплекса China Overseas Plaza в г. Шанхай (являющегося коммерческой недвижимостью, которая сдаётся в аренду различным компаниям для офисов и торговых центров. Они расположены в крупных городах Китая, таких как Шэньчжэнь и Шанхай, где спрос на коммерческую недвижимость высок), а также проекта The Centre в г. Гуанчжоу (это жилой и коммерческий комплекс, который также может принести высокую рентабельность. Гуанчжоу является одним из крупнейших городов Китая и постоянно развивается). Кроме того, эти проекты могут иметь дополнительную рентабельность, связанную с повышением стоимости недвижимости в этих городах при росте экономики Китая и увеличении населения.
Сектор инфраструктура можно выделить следующими компаниями:
1. CITIC Pacific
2. CITIC Envirotech
Это направление является важным сегментом бизнеса, так как оно позволяет компаниям принимать участие в государственных проектах инфраструктуры и получать доходы от эксплуатации таких объектов.
Компания CITIC Pacific занимается разработкой, инвестированием и эксплуатацией различных инфраструктурных проектов в Китае и других странах. А CITIC Envirotech специализируется на разработке и эксплуатации проектов по очистке воды и утилизации отходов. Компании занимаются строительством и эксплуатацией инфраструктурных проектов, таких как транспортные магистрали, энергетические объекты, водоснабжение, канализация и другие подобные объекты. Одним из проектов, над которым работает компания в этом секторе, является строительство гидроэлектростанции Pak Lay в Лаосе.
Кроме того, CITIC Limited также активно инвестирует в инфраструктурные проекты в рамках китайской инициативы "Один пояс, один путь". В частности, компания владеет контрольными пакетами акций в нескольких крупных портах на Белом море и в Южно-Китайском море, а также владеет долей в логистической компании China Merchants Group, которая также активно участвует в этой инициативе.
Кроме того, CITIC Limited активно инвестирует в экологически чистые проекты, такие как солнечные электростанции и ветряные фермы. В 2020 году компания запустила крупнейшую в мире морскую ветряную ферму, расположенную у берегов Китая.
Вывод следующий: данный сегмент бизнеса очень важен для CITIC Limited. Этот сегмент может помочь компании более устойчиво выстоять в условиях неопределенности на финансовых рынках, а также принимать участие в государственных проектах инфраструктуры в Китае и других странах, что может привести к дополнительным доходам в долгосрочной перспективе.
Если посмотреть в общем, то бизнес данной компании хорошо диверсифицирован. Компания по своей сути является компанией роста. Ее акции на момент написания данной статьи торгуются на уровне 9.43 HK за акцию.
Денежные потоки компании стабильные. Показатели имеют положительную динамику и развитие. Кроме того компании есть куда расти.
Из таблицы следует, что выручка компании увеличивается от года к году, что свидетельствует о ее успешной политике и развитии. Это обусловлено увеличением объема продаж, расширением бизнеса на новые рынки, повышением цен на продукты и услуги, увеличением доли рынка, а также улучшением качества продукции и услуг. Компания, как и ее конкуренты, на конец апреля 2023 года, по основным показателям, равнозначно привлекательна.
По данным Yahoo Finance на 30 апреля 2023 года, компания CITIC Limited имеет следующие показатели: P/E - 5.75, P/B - 0.73, EV/EBITDA - 4.86.
Компания China Railway Group имеет следующие показатели: P/E - 5.45, P/B - 0.66, EV/EBITDA - 4.68.
Компания China Communications Construction Company имеет следующие показатели: P/E - 5.23, P/B - 0.74, EV/EBITDA - 4.52.
Главная проблема которую можно выделить у CITIC Limited мултипликатор L/A.У компании CITIC Limited L/A у составляет 88,39%, у China Railway Group - 68,11%, у China Communications Construction Company - 75,15%.
Исходя из этих данных, можно сделать вывод, что компания CITIC Limited имеет более высокий показатель L/A, чем конкуренты, что может говорить о более высокой финансовой нагрузке компании.
Денежные потоки компания генерирует и стабильные, и более того они постоянно увеличиваются.
Кроме того компания платит дивиденды. Он не большие. Но вполне стабильные. Так в 2022 году див доходность составила 6,62% Подробности ниже на графике.
Каковы же сильные, слабые стороны компании, а так же ее возможности и угрозы?
Сильные стороны
1. Диверсифицированный бизнес: Компания занимается различными видами бизнеса, включая финансовые услуги, инфраструктуру, недвижимость, инвестиции и производство. Это позволяет ей уменьшать риски и зависимость от отдельных секторов.
2. Широкая географическая присутствие: Компания имеет дочерние компании и филиалы во многих странах, что позволяет ей диверсифицировать свой портфель активов и защититься от рисков, связанных с конкретными рынками.
3. Сильная финансовая позиция: CITIC Limited имеет крепкое финансовое положение и высокую капитализацию, что позволяет ей инвестировать в новые проекты и бизнесы, а также обеспечивает стабильность и уверенность на рынке.
4. Технологическая экспертиза: Компания имеет большой опыт в различных технологических областях, включая информационные технологии, энергетику, авиацию и транспорт. Это позволяет ей создавать новые продукты и услуги, а также улучшать свои бизнес-процессы.
5. Ключевые партнерства и ресурсы: CITIC Limited имеет многочисленные ключевые партнерства и ресурсы, такие как доступ к капиталу и технологиям, которые обеспечивают ей конкурентное преимущество на рынке.
Слабые стороны.
1. Риски регулирования: Компания работает в регулируемых отраслях, таких как финансы и недвижимость. Изменения правил и регуляций могут повлиять на ее деятельность и прибыльность.
2. Высокая конкуренция: Несмотря на то, что компания имеет ключевые позиции на рынке, конкуренция с другими крупными компаниями может негативно сказаться на ее прибыльности.
3. Зависимость от государственных заказов: В отрасли инфраструктуры компания зависит от государственных заказов, что может привести к риску перекоса в бюджетах и отсрочке выполнения заказов.
4. Ограниченность бизнеса компании в традиционных секторах экономики, что может ограничивать возможности роста.
Возможности.
1. Развитие новых бизнесовых направлений: компания может расширять свой бизнес за счет входа на новые рынки и развития новых бизнесовых направлений.
2. Рост экономики Китая: в условиях стабильного роста экономики Китая, CITIC Limited может увеличивать объемы продаж и получать больше выгоды от своих инвестиций.
3. Участие в инициативе "Один пояс, один путь": в рамках этой инициативы Китай активно инвестирует в различные проекты в Азии, Африке, Европе и других регионах, что может предоставить CITIC Limited новые возможности для расширения своего бизнеса и увеличения своей прибыли.
4. Развитие инноваций и использование новых технологий: компания может инвестировать в новые технологии и инновации, чтобы улучшить свои бизнес-процессы, увеличить эффективность своих операций и создать новые продукты и услуги, что может привести к увеличению выручки и прибыли.
5. Заключение стратегических партнерств: компания может заключать стратегические партнерства с другими компаниями, чтобы расширить свой бизнес и получить доступ к новым рынкам и технологиям.
Угрозы.
1. Геополитические риски: Компания работает в различных странах и может столкнуться с геополитическими рисками, такими как политическая нестабильность, изменение законодательства или торговые конфликты между странами.
2. Конкуренция: CITIC Limited работает в отраслях, где конкуренция может быть очень высокой. Конкуренты могут предложить аналогичные продукты и услуги, а также лучшие цены или условия, что может привести к снижению доли рынка и уменьшению прибыли компании.
3. Финансовые риски: CITIC Limited в значительной степени зависит от кредитования и инвестиционной деятельности, что может привести к значительным финансовым рискам. Изменение процентных ставок, колебания валютных курсов, неудачные инвестиции или неплатежеспособность заёмщиков могут снизить прибыль компании и ухудшить её финансовую стабильность.
4. Технологические изменения: Развитие технологий может изменить спрос на продукты и услуги CITIC Limited. Компания может не быть готова к таким изменениям, что может привести к потере доли рынка и снижению прибыли.
5. Экологические риски: Компания может столкнуться с увеличением экологических рисков и ужесточением нормативных требований в различных странах, что может привести к увеличению затрат на экологические мероприятия и снижению прибыли.
Есть еще одна не менее важная угроза, связанная с инвестированием в эту компанию через российскую инфраструктуру, и для граждан РФ эта угроза является основной. Речь идет о том, что Санкт-Петербургская биржа выложила список ценных бумаг на гонконгской бирже, где цепочка хранения проходит через недружественные депозитарии. И компания CITIC попадает в этот список. Поэтому, инвестируя в эту компанию, вы должны четко понимать, что существует риск заморозки этих бумаг. На сколько это возможно, никто сегодня не может сказать. При инвестировании следует учитывать этот риск.
Давайте теперь подведем вывод стоит ли инвестировать в данную компанию или нет.
Аргументы ЗА инвестирование в компанию CITIC Limited:
1. Диверсифицированность портфеля: CITIC Limited владеет долей в множестве компаний в различных секторах, таких как финансы, недвижимость, ресурсы, инфраструктура и др. Это позволяет компании сглаживать риски и получать доходы от различных источников.
2. Сильный финансовый блок: финансовый блок CITIC Limited является одним из крупнейших финансовых конгломератов в Китае. Компания имеет крупный капитал и широкую клиентскую базу, что обеспечивает ей устойчивый поток доходов.
3. Крупные проекты в инфраструктуре и недвижимости: CITIC Limited участвует в реализации крупных инфраструктурных и недвижимостных проектов, таких как строительство моста Гонконг-Жухай-Макао и развитие города Шэньчжэнь. Эти проекты обещают значительные доходы в будущем.
4. Сильные связи с правительством: CITIC Limited имеет давние связи с китайским правительством, что может дать компании преимущество при участии в государственных проектах.
Аргументы ПРОТИВ инвестирования в компанию CITIC Limited:
1. Высокая степень риска в связи с геополитической обстановкой: CITIC Limited является китайской компанией и может стать объектом ограничительных мер, введенных другими странами из-за напряженных отношений в международной политике.
2. Недостаточная прозрачность: компания не всегда является прозрачной в своих действиях, что может создавать дополнительные риски для инвесторов.
3. Риски, связанные с рынками недвижимости и ресурсов: CITIC Limited владеет долей в компаниях, связанных с рынками недвижимости и ресурсов, что может привести к потере капитала в случае спада этих рынков.
4. Низкая ликвидность: акции CITIC Limited торгуются на гонконгской бирже, что может привести к низкой ликвидности акций и затруднить продажу их.
5. Риск заморозки акций для граждан РФ так как часть цепочки хранения акций проходит через недружественные депозитарии.
Решение остается за вами. Анализируйте компанию все за и против и примите свое инвестиционное решение.