Решил дополнить пост недельной давности про Совкомфлот комментариями в разрезе отдельных статей. К посту прикрепляю соответствующие графики динамики показателей по отдельным статьям в МСФО для наглядности. На мой взгляд, наглядное изображение поможет лучше понять тенденции, которые происходят в компании.
Друзья, напоминаю, что самая актуальная и своевременная информация публикуется в Телеграмме, поэтому подписывайтесь и получайте оперативные комментарии по отчетам и интересные инвестиционные идеи по российским акциям!
👉 Комментарии по статьям:
— На протяжении последних восьми кварталов (взять поквартальную разбивку за больший период не представляется возможным) наблюдается устойчивый тренд снижения выручки. Это связано как с падением ставок на фрахт, так и с санкционными ограничениями. Предпосылок к развороту тренда пока нет. В 1 и 2 кварталах 2025 года ожидаю продолжения нисходящей динамики;
— Рейсовые комиссии держатся на одном уровне с небольшим отклонением, хотя предполагаю, что в пересчете на рейс комиссия растет, но у нас нет таких данных для анализа;
— Эксплуатационные расходы неизменны последние периоды;
— Амортизация была неизменна до последнего квартала. Наблюдаем аномальный рост, считаю его разовым;
— Общие и административные расходы неизменны последние периоды;
— Финансовые доходы растут из-за высоких процентных ставок;
— Финансовые расходы неизменны;
— Убыток от прекращения признания активов в размере 68,93 млн долл. не стал демонстрировать на графиках. Он впервые появился в 4 квартале 2024 года. Он тоже разовый;
— Налог на прибыль, также как и курсовые разницы - непостоянные метрики, не стал их указывать на графиках.
👉 Резюме:
В сухом остатке имеем влияние разовых факторов от амортизации и убытка от прекращения признания активов. Без них прибыль Совкомфлота в 4 квартале была бы примерно 80 млн долл. вместо убытка в размере 80 млн долл. Поэтому не все так плохо.
👉 Прогноз:
Прогноз на 1-2 квартал сейчас дать затруднительно в связи с отсутствием данных по влиянию новых санкционных ограничений, однако, прибыль в каждом из кварталов гарантированно не превысит 80 млн долл.
