Когда Deepseek и Grok3 продолжали набирать популярность в мире Web2, экосистема AI в Web3 столкнулась с историческим падением, и многие AI-токены откатились по меньшей мере на 80% от высоких значений месяц назад, среди которых экосистема Virtual Protocol (VIRTUAL) также испытала резкий спад — токен платформы VIRTUAL упал за день на 8,6%, а токены, выведенные из инкубатора, такие как GAME и LUNA, упали более чем на 10%.
Ранее развертывание Virtuals в Solana воспринималось рынком как положительный сигнал, а теперь это заставляет вспомнить о новобранце 1949 года, полном амбиций, который в первый момент на поле боя обнаруживает, что его уже посадили на поезд отступления.
Но все это не произошло без предзнаменований. Путь Virtuals от пика в январе до минимума в феврале напоминает криптовалютную версию (большого медведя), раскрывая жестокую борьбу между спекулятивным пузырем, техническими идеалами и рыночным циклом. Будучи крупнейшей платформой AI-агентов в экосистеме Ethereum, Virtuals планировала расширить свой бизнес в Solana, пытаясь воспроизвести успех AI-агентов в экосистеме Solana. Тем не менее, недавние скандалы Solana, особенно связанные с мем-криптовалютами и заговорами, погрузили экосистему Solana в кризис доверия. Хотя Virtuals, кажется, ищет новые возможности, резкое падение всей сферы AI-агентов и всего рынка альткойнов указывает на то, что зима на рынке, похоже, ускоряется как для Solana, так и для экосистемы Ethereum.
Первое, холодный прием открытия филиалов Solana: «непригодность для многоцепочной экспансии».
25 января Virtuals объявила о выходе в экосистему Solana, и рынок в какой-то момент воспринял этот шаг как важный шаг к созданию «империи AI-агентов». Команда планирует воспроизвести успешную модель на базе сети через пять крупных инициатив, таких как торговый пул Meteora и стратегические резервы SOL (SSR). Однако данные о дебюте Solana 12 февраля вскрыли все эти пузыри:
- Уровень выпуска AI-агентов составляет всего 8,3%: из 156 новых проектов в экосистеме Solana только 13 соответствуют стандартам выпуска, более половины из которых близки к нулю, и только 5 имеют рыночную капитализацию свыше миллиона долларов.
- Проблема ликвидности: участие пользователей в сети Solana остается низким, у большинства проектов количество адресов хранения не превышает ста, что резко контрастирует с 222 000 активными кошельками на цепи Base.
Эта ситуация напоминает слепое расширение сети популярного ресторана — изначально полагая, что фирменное блюдо (AI-агенты) сможет покорить новый рынок, но обнаруживая, что пользователи Solana предпочитают местные особенности (такие как мем-криптовалюты $TRUMP и местные проекты ai16z). Более иронично, что разработанная Virtuals концепция «абстрактного обмена между цепями» до сих пор остается на этапе белой книги, пользователи могут либо использовать SOL для покупки AI-агентов на Base, либо ETH для покупки агентов Solana, что является настолько сложным, как если бы шеф-повар китайской кухни готовил суши.
Второе, отступление AI-агентов: от «технологической революции» до «игрушек для дураков».
Проблема Virtuals, по сути, является отражением разрыва пузыря в сфере AI-агентов. По данным Cookie.fun, за последний месяц рыночная капитализация всей сферы AI-агентов сократилась на 65,3%, эта тенденция соответствует раннему прогнозу Messari: «Процветание AI-агентских фреймов достигнет пика в первом квартале 2025 года из-за отсутствия реального спроса».
В период процветания безумие в сфере AI-агентов похоже на «трампистский насос» на фондовом рынке. В декабре 2024 года, благодаря AI-нарративу и поддержке «трампистского насоса», токен VIRTUAL за 30 дней подскочил на 500%, а его рыночная капитализация на какое-то время превысила 5 миллиардов долларов, став «Насдаком AI-агентов». В то же время, общий доход платформы превысил 37,76 миллиона долларов, а объем торгов достиг 6,74 миллиарда долларов, как будто за одну ночь она стала звездой криптоиндустрии.
Тем не менее, с разрывом пузыря стали проявляться последствия обнаженного плавания.
Экономика токенов: запутанность. Программа выкупа на 48 миллионов долларов, запущенная в январе, действительно подняла цену токена в краткосрочной перспективе, но также выявила уязвимость, зависимую от распределения комиссионных — когда объем торгов резко падает, механизм сжигания становится «кровопускателем»;
Гомогенизация агентов: 16 000 AI-агентов на платформе в большинстве своем являются токенами социальных KOL (такими как AIXBT) или «виртуальными идолами», чьи функции ограничиваются ретвитами или генерацией неуместных фраз. До «революционного AI» еще очень далеко. В то же время количество новых агентов также стремительно сокращается, 18 февраля было всего 4 новых агента.
Эта ситуация невольно напоминает бум NFT-аватаров 2021 года — когда спекулянты осознали, что их «цифровая обезьяна» не может ни общаться, ни зарабатывать, волна продаж стала неизбежной.
Третье, Ethereum налево, Solana направо: дилемма узников в условиях экосистемной внутренней конкуренции.
Кросс-цепочная стратегия Virtuals, изначально задуманная для одновременного охвата двух крупных блокчейнов Base (Ethereum L2) и Solana, на самом деле выявила свою двустороннюю ловушку в условиях конкуренции между блокчейнами, подобно печенью с начинкой.
- Неловкость цепи Base: как «отличник» экосистемы Ethereum, расширение Virtuals в Solana было воспринято сообществом Ethereum как «предательство» материнской цепи. Эта многоцепочечная стратегия усугубила беспокойство сообщества Ethereum по поводу «впитывающего эффекта» L2, особенно в условиях, когда Ethereum сам пытается справиться с проблемами масштабируемости и затрат.
- Холодный прием Solana: несмотря на то, что Virtuals пыталась стимулировать экосистему Solana, пересчитывая 1% комиссии в SOL, пользователи Solana явно предпочитают местные проекты, особенно такие, как ai16z (с рыночной капитализацией 2,55 миллиарда долларов). Virtuals как «пришлец» по-прежнему трудно получить широкое признание в сообществе Solana, фактически став «десантом».
Эта ситуация напоминает зятя, пытающегося одновременно угодить тещи и свекрови, в конечном итоге не удовлетворяя ни одну сторону, и, вероятно, единственный возможный результат — это быть выставленным за дверь.
Четвертое, апокалипсис для мелких инвесторов: «Когнитивная складка» между спекуляцией и ценностью.
Для обычных инвесторов волатильность Virtuals предоставляет несколько глубоких предупреждений для рынка:
- Нарратив ≠ ценность: грандиозное видение AI-агентов должно иметь реальные сценарии применения. Если экономика токенов полностью зависит от оборота торговых сборов, она в конечном счете станет «онлайн-казино», не способным на устойчивое развитие.
- Многоцепочечность ≠ безопасность: хотя кросс-цепочечная экспансия может показаться открытием рынка, на самом деле она размывает ресурсы команды, особенно в период снижения рынка, чрезмерные развертывания лишь увеличивают риск разрыва финансовых цепей — чем больше филиалов, тем больше кризис.
- Киты ≠ союзники: хотя VIRTUAL когда-то пользовался поддержкой крупных китов-инвесторов, распродажа этих китов часто происходит быстрее, чем у мелких инвесторов. За последний месяц VIRTUAL упал на 46,3%, и именно быстрая распродажа этих китов усилила панические настроения на рынке.
Из этого можно увидеть, что между спекулятивными действиями на рынке и ценностью виртуальных активов часто существует огромный когнитивный разрыв. В мире виртуальных активов многие инвесторы попадают в «иллюзию ценности», полагая, что пузырь будет продолжать расти, в конечном итоге сталкиваясь с безжалостным «распадом».