Останутся ли на плаву круизные компании.
Котировки акций Carnival Corp (NYSE: CCL), крупнейшего в мире круизного оператора, обновили годовые минимумы после того, как в медвежьей исследовательской заметке банка Morgan Stanley (NYSE: MS) предсказывалось, что акции могут упасть до $0 в худшем случае. Это не опечатка.
Конкуренты тоже стали стремительно тонуть. Акции Royal Caribbean Cruises (NYSE: RCL) в тот день упали на 10%, а акции Norwegian Cruise Line (NYSE: NCLH) на 9%. Carnival стал той искрой, которая спровоцировала распродажу, поскольку Morgan Stanley понизил свои ожидания по EBITDA, сославшись на более низкие, чем ожидалось, цены и загрузку судов, а также на возросшие издержки.
Говоря о расходах, аналитики Morgan Stanley включают сюда и более высокие процентные платежи, связанные с задолженностью, которая образовалась в результате новых заимствований для того, чтобы остаться на плаву с марта 2020 года, когда пандемия отодвинула на второй план большинство круизов более чем на год. По состоянию на 31 мая, сумма краткосрочной и долгосрочной задолженности Carnival составила около $35 млрд против $10,7 млрд тремя годами ранее, что значительно больше, чем у остальных круизных компаний.
Наращивание левериджа имело решающее значение для выживания компании, но теперь рост процентных ставок делает его большим препятствием, поскольку Carnival и другим круизным провайдерам придется рефинансировать часть своего долга в ближайшие несколько лет.
Во время презентации последнего квартального отчёта Carnival, менеджмент компании отчитался об убытках в $1,61 на акцию, что стало для компании девятым квартальным убытком подряд, хотя выручка резко возросла. По словам представителя компании, в 3Q22 ожидается положительный скорректированный показатель ENITDA, хотя в марте прогнозировали выход в прибыль до конца текущего года.
Стоит признать, что 3 месяца назад рост бронирований круизов на летний сезон выглядел хорошо, а заполняемость судов улучшалась. Но это было до того, как усилились опасения по поводу рецессии, продолжалась безудержная инфляция, а процентные ставки стали еще выше. Оглядываясь назад, можно сказать, что рынок был слишком оптимистичным в отношении сектора.
Поделиться | Дисклеймер
Никита Корнеев, @mrnikor
