Итак начало 8-ой недели с объявления спецоперации, снова отметилось мощными движениями на рынке. Жаль не в желаемом направлении. Акции Индекса Мосбиржи упали на 7% за 6 торговых дней, а облигации – выросли на 3%. И теперь доходность ОФЗ ( облигаций федерального займа) снизилась до 10% по всей кривой, что непрозрачно намекает на снижение ключевой ставки. Официальный курс доллара на фоне налогового периода ушёл на минимум c 2021 – 73.5 руб. Примечательно, что Банк России при любом снижении курса ниже 75 отменяет часть ограничений. Поэтому теперь экспортером разрешено продавать 80% валютной выручки не за 3, а за 60 дней.
Объемы торгов по прежнему низкие – примерно 30 млрд по акциям, 10 млрд по ОФЗ и 1 млрд по корпоративным облигациям в день. А уже на следующей неделе начнется конвертация российских ГДР в локальные акции по новому закону. Это может создать дополнительное давление на локальном рынке.
Спецоперация длится уже 2 месяца, и, честно говоря, чем дальше, тем меньше веры в то, что кто-то желает её закончить. Чем длительнее конфликт – тем больше санкций мы получаем. Однако, пока санкции делают то, на что не решались экономические власти долгие годы. Теперь вложения в иностранные активны становятся более рискованными, чем инвестиции внутри страны. Естественно, серый отток капитала останется, но большие российские капиталы теперь будут под двойным контролем.
Банк России на прошлой неделе опубликовал много данных. Вот только все таблицы представлены в усеченном виде. Видимо чтобы нельзя было понять, что происходило с платежным балансом, потоками капитала, валютой, операциями ЦБ и Правительства. Однако, кое-что узнать удалось:
Платёжный баланс за 1 квартал говорит о том, что отток частного капитала составил $64 млрд. по финансовому счету и $8 млрд выплат инвестиционных доходов. Но и это ещё не всё. Торговый баланс $66 млрд и неизвестно сколько потратил резервов Банк России (вполне вероятно что около $40 млрд) – примерно столько должно появиться активов в иностранной валюте.
В обзоре о развитии банковского сектора за март ЦБ РФ привел цифры сокращения остатков на валютных счетах - $10 млрд у физлиц и $13 млрд у компаний, включая нерезидентов. По февралю данных нет. Однако, их можно оценить по динамике широкой денежной массы. Инвалютные счета резидентов сократились в феврале на $13 млрд.
Предположительно, за 2 месяца февраль - март валютные счета физлиц сократились с 91 до 72 млрд, то есть на $19 млрд, а у компаний со 155 до 135 – на $20 млрд. Приток валюты от внешней торговли за 2 месяца должен составлять не менее $40 млрд. Таким образом, из системы ушло порядка $80 млрд.
По экспертным данным, на 1 марта из 3766 млрд руб. наличности, на рубли приходилось всего 1902, а остальное – наличная валюта $22 млрд (прирост +5 с $17 млрд на 1 февраля). И это несмотря на $10 млрд оттока со счетов физлиц.Возникает логичный вопрос – откуда? И тут нам в помощь данные по валютным кредитам Банка России и Рублевым займам. Из 12 трлн около 1,7 или $20 млрд. банкам ссудил Банк России.
А вот прогнозы аналитиков по росту цен запаздывают. Среднесуточный рост цен 0,029% за предыдущую неделю уже на уровне 2020-21гг. По моему мнению, прогноз по инфляции 22% за год и 14% по ключевой ставке немного пессимистичны. Пик инфляции, возможно, уже пройден или будет на уровне 18%. И если это так, то осталось 6% за 8,5 месяцев (9% в год). А из этого следует, что Банк России может продолжить быстро снижать ставку вплоть до 10% к концу года. Вот такая занимательная математика и никакой магии.
А вы как считаете, какая ставка будет к концу 2022?
#финансы #финансы с настей #инвестиции #рубль #инфляция #ключевая ставка цб