Сегодня мы разберем компанию Локойл. А за одно узнаем, правы ли наши соотечественники считая, что нефтяные компании смогут компенсировать недополученную прибыль на внутреннем рынке.
О компании
Компания Лукойл безусловно является одним из лидеров нефтегазовой области в России. При этом она обладает полным циклом производства, то есть участвует во всей жизни своего продукта. Начиная с геологической разведке и заканчивая продажей конечного продукта потребителю.
Это очень неплохой признак для компании, потому, что она меньше завязана на какие-то рыночные факторы. Например если один из этапов производства подорожал.
При этом компанию действительно можно назвать международной. Локойл реализует свою продукцию в более чем ста странах мира. Разведка и добыча полезных ископаемых на данный момент происходит в 14 странах, а нефтеперерабатывающие заводы есть в 6 странах мира. Сеть автозаправочных станций Лукойл, с которыми автомобилисты сталкиваются каждый день - представлены еще в 18 странах мира, помимо России.
Помимо генерации нефтегазовых продуктов, компания так-же занимается добычей электроэнергии из них. При этом 29% от сгенерированной электроэнергии идут на нужды самой компании.
Бизнес
Глядя на эти цифры можно подумать, что компания Лукойл очень хорошо диверсифицированный бизнес. Давайте заглянем в отчет за 2019 год, что-бы понять на чем компания действительно зарабатывает в спокойное время.
Несмотря на наличие газового сегмента и сегмента производства электроэнергии, компания получает 95% своей выручки от реализации от нефтепродуктов. На мой взгляд, такой бизнес достаточно сложно назвать диверсифицированным.
Более того, компания очень сильно заточена на экспортные рынки. Я часто встречался с таким обывательским суждением, что в тот момент когда компания получает меньше выручки от реализации своей продукции за рубежом - она поднимает цены на бензин в России и за счет этого компенсирует свои издержки.
В случае с компанией Лукойл 82% выручки от реализации приходится на реализацию нефти и нефтепродуктов за рубеж. Я думаю, что 13%, которые приходятся на внутренний рынок ни как не смогут компенсировать 82% выручки, по-этому скорее заблуждение.
А вот ослабление курса рубля, явно будет на руку компании. Естественно большинство расходов компании, именно в рублях. Например 84% всего персонала компании работает именно в России. А большинство доходов, как мы с вами уже поняли компания получает в валюте.
Дивиденды
В целом компанию Лукойл очень сложно назвать растущим бизнесом. Ее финансовые показатели, как правило коррелируются с ценами на нефть А производственные показатели бизнеса практически не изменились за последние три года. За эти три года немного увеличилось производство газа, но в общей структуре выручки оно составляет совсем небольшую долю.
До последнего времени, компанию можно было назвать дивидендным аристократом в России. Она действительно много лет увеличивала дивиденды, при этом еще умудрялась выкупать свои акции рынка. Например в 2019 году компания заплатила 347 рублей на акцию, в 2020 году была произведена выплата в 350 рублей на акцию. В этом году планирует сделать выплату в размере 213 рублей, что существенно ниже, чем в предыдущие года.
С точки зрения с финансовой стабильности - компания вполне можно назвать безопасной. Ее уровень закредитованности около 33%.
Вывод
Стоит сказать, о рисках инвестирования в сырьевые компании в целом. На мой взгляд эти риски нужно четко понимать и либо принять их, либо искать другие компании.
Мы ни как не сможем, предугадать ни какие цены на сырье. Этого не может сделать даже сам менеджмент Локуйла. По-этому у любой сырьевой компании, колебания цен на сырье которое они производят - будет отражаться на их финансовых показателях.
Если базово, вы этот риск для себя понимаете, то вы спокойно смотрите на изменение цен на нефть или любое другое сырье. Если же нет, то просто проходите мимо этих компаний. Для себя я эти риски принимаю, сегодня в цене золота, завтра возможно это будет нефть или алюминий. Я просто нахожу эффективные компании, которые хорошо управляют акционерным капиталом и жду хорошей рыночной конъюнктуры, что-бы получить прибыль.
А как относитесь к сырьевым компаниям - вы? Обязательно напишите в комментариях и подписывайтесь на канал.