Данные по Китаю 🇨🇳 и нарратив ФРС ⚡️
🇨🇳 Си обеспечивает себе третий срок, в то время как данные разочаровывают
Как и ожидалось, президент Си возглавит Китай на третий срок, впервые со времен председателя Мао. В то же время в руководстве Коммунистической партии произошли перестановки: четверо из семи членов Постоянного комитета Политбюро стали новыми назначенцами. Что касается политики, то здесь также не было никаких сюрпризов. Тем не менее, согласно сообщениям прессы, в Устав партии должны быть внесены поправки, отражающие и включающие "модернизацию с китайской спецификой", стратегию "двойного обращения", "обеспечение развития и безопасности", "поднятие духа борьбы и повышение способности к борьбе", "создание армии мирового класса" и "решительное противодействие и пресечение сепаратистской деятельности, направленной на "независимость Тайваня".
С завершением 20-го съезда китайские власти наконец-то опубликовали некоторые просроченные макроэкономические данные.
ВВП вырос на 3,9% г/г в третьем квартале, по сравнению с 0,4% во втором квартале и выше консенсус-прогноза (3,3%).
С другой стороны, рост розничных продаж в сентябре замедлился (+2,5% после +5,4% в августе), поскольку такие города, как Шэньчжэнь, Чэнду и Гуйян, усилили местные ограничения на фоне скопления COVID-19, в дополнение к более высокой базе.
Безработица неожиданно выросла до 5,5% в сентябре с 5,3% в августе, в то время как цены на жилье упали тринадцатый месяц подряд в сентябре, а инвестиции в недвижимость снизились на 8% за первые девять месяцев 2022 года.
💡Что мы думаем: Китайские фондовые рынки сегодня утром удивительно слабы (Hang Seng -6,5%). Ни данные, ни заявления Коммунистической партии, похоже, не оправдывают этого. Похоже, что позиционирование играет свою роль: инвесторы не обращают внимания на отсутствие положительных сюрпризов (в основном, в отношении политики нулевого квотирования).
Именно поэтому в последние несколько недель мы подчеркивали преимущества "усреднения" любого воздействия на Китай (напрямую или через структурированные продукты).
Мы считаем, что в определенный момент динамика китайских фондовых рынков изменится, но время такого изменения остается крайне неопределенным.
⚡️Статья в WSJ предполагает замедление темпов повышения ставок ФРС
В пятницу в WSJ появилась статья "знатока ФРС" Ника Тимираоса о том, что ФРС может снизить темпы ужесточения до 50 б.п. на декабрьском заседании. Хотя статья ссылалась только на прошлые публичные комментарии чиновников FOMC, этого оказалось достаточно, чтобы вернуть ожидания рынка в отношении пиковой ставки по федеральным фондам ниже 5%.
💡Что мы думаем: Ранее мы отмечали, что хотя ФРС может и не совершить поворот (т.е. перейти от повышения процентных ставок к их снижению) в краткосрочной перспективе, нарратив FOMC должен измениться и стать менее ястребиным, чтобы i) отразить ослабление макроэкономической динамики и ii) дать ФРС возможность оценить влияние своих последних шагов. Похоже, это изменение в повествовании началось, хотя и очень медленно: все больше чиновников FOMC начинают говорить о "двустороннем" и "запаздывающем" эффекте повышения процентных ставок.
В то время как политические ставки в США могут достичь пика чуть выше 5%, значительное превышение этого уровня кажется все более маловероятным.
В связи с этим, а также с учетом того, что рынки уже дисконтируют пик ставки по федеральному фонду на уровне 4,9%, мы считаем, что фиксация текущей доходности имеет смысл.
Ежедневный обзор Barclays. 😇
#обзор рынка #barclays #рынок акций