Доходы бюджета упали в январе на 35%, расходы +59% – негативно.
В январе позиции бюджета России резко ухудшились — в первую очередь из-за снижения нефтегазовых доходов и ослабления экономической активности на фоне резкого роста расходов. Мы ожидаем, что дефицит бюджета в 2023 г. превысит RUB 3.9 трлн.
Госрасходы подскочили на 59% до RUB 3.1 трлн в январе, согласно предварительным данным, опубликованным вчера Минфином. Совокупные поступления в федеральный бюджет снизились на 35% г/г. Разбивка доходов предполагает, что снижение нефтегазовых доходов (обвалились более чем на 45% г/г) стало основной причиной плохих результатов. Ненефтяные поступления сократились на 28%, что Минфин объяснил ускоренным порядком возмещения НДС. На фоне сокращения доходов бюджета государственные расходы выросли на 59% г/г, что, по мнению властей, было обусловлено авансовыми платежами.
Мы ожидаем, что дефицит бюджета в 2023 г. превысит RUB 3.9 трлн. Дефицит бюджета в размере RUB 1.7 трлн в январе вряд ли связан только с техническими корректировками. Минфин представил некоторые детали сбора налогов в январе, что должно объяснить дефицит в размере RUB 1.7 трлн в первом месяце года, однако снижение цен на энергоносители и ослабление экономической активности представляются основной причиной ухудшения состояния бюджета. В то же время исполнение бюджета в январе на уровне 11% от годового плана (вместо среднего показателя в 5%) не исключает вероятности того, что расходы могут превысить план правительства. На данный момент, по нашим оценкам, разрыв между запланированными доходами бюджета и фактическими поступлениями может составить около RUB 1 трлн. Таким образом, в 2023 г. дефицит бюджета может превысить RUB 3.9 трлн (2.4% ВВП).