Рейтинговое агентство Fitch Ratings – это интернациональное агентство, предоставляющее независимые оценки кредитоспособности банков, государств и компаний, а также аналитические данные и сопутствующую информацию. Fitch Ratings Inc. занимается присвоением национальных и международных рейтингов, которые носят официальное название «Рейтинги дефолта эмитента» для более чем 150 регионов мира.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings открыло 51 офис по всему земному шару. Специалисты компании имеют многолетний опыт в сфере аналитики и обладают специфическими знаниями о внутренних экономических механизмах многих государств, которые используются при анализе рынков капитала. Аналитика и прогнозы от «Фич» традиционно считаются надежными и прозрачными.
Рейтинг Fitch Ratings: шкалы рейтинга и критерии оценок
Рейтинги агентства Fitch – это экспертное мнение о возможностях эмитентов выплачивать проценты по финансовым обязательствам. Инвесторы опираются на кредитный рейтинг Fitch при прогнозировании возврата вложений на условиях, при которых они будут сделаны. В список участников рейтинга включаются суверенные, корпоративные, страховые, финансовые и банковские эмитенты. Также в него входят финансовые госструктуры, ценные бумаги и иные обязательства, выпускаемые подобными эмитентами.
Кредитные рейтинги «Фич» не направлены на прогнозирование количества убытков и дефолтов, а только отражают наличие кредитных рисков. Также они не приводят оценок никаких рисков, кроме кредитных.
Главные факторы, которые оценивает рейтинг банков Fitch при определении их позиций в индивидуальной шкале – это устойчивый баланс (в том числе и капитализация) и его прозрачность, уровень прибыльности, список клиентов, руководство, перспективы роста, а также экономическая среда. Также большое значение имеет объем банка, выраженный в его собственных средствах, политика ведения бизнеса, и защита капитала.
Шкала рейтингов Fitch
Спекулятивная категория международных рейтингов:
- «D» – уровень, показывающий, что государство либо эмитент объявило дефолт по всем финобязательствам.
- «RD» – такое обозначение имеют эмитенты, не проведшие платежи с соблюдением сроков (включая льготный период) по некой части главных обязательств, при этом продолжая выплачивать иные обязательства.
- «C» – происходит выполнение обязательств, дефолт наиболее вероятен.
- «CC» – вероятен дефолт, обязательства выполняются.
- «CCC» – происходит выполнение финансовых обязательств по ценным бумагам, существует вероятность дефолта. Дальнейшая возможность выполнения обязательств находится в полной зависимости от устойчивости и позитивного направления экономической или бизнес-конъюнктуры.
- «B» – уровень высокой спекулятивности. Касательно бумаг с выполняемыми обязательствами и эмитентов такой рейтинг демонстрирует высокие кредитные риски. Дальнейшее выполнение финобязательств зависит от обстановки в бизнесе и экономике.
- «BB» – спекулятивный уровень. Данная позиция показывает существование вероятности нарастания кредитных рисков, в большей степени обоснованных негативными переменами в экономике, которые намечаются в перспективе. Тем не менее компании могут получить в распоряжение альтернативные финансовые или бизнес-ресурсы, которые позволят избежать невыполнения обязательств. Активы с рейтингом «BB» относятся к инвестиционным.
Инвестиционная категория:
- «BBB» – неплохая кредитоспособность, ожидания малых рисков, нормальная способность к расчетам по обязательствам.
- «A» – ожидается низкий риск, кредитоспособность высокая, погашение обязательств на высоком уровне.
- «AA» – прогнозируется очень малый риск, способность к кредитованию очень высокая, почти максимальная способность к денежным расчетам.
- «AAA» – максимальная позиция рейтинга Fitch демонстрирует наивысшую кредитоспособность и наименьший риск по кредитованию. Уровень «AAA» могут получить только обладатели крайне высокого уровня способности к выплатам по процентам.
По такому же принципу присваивается национальный рейтинг. Его значения отображают также, но с добавлением суффикса: «B(хxx)», «BB(хxx)», «BBB(хxx)».
Суффикс – это код государства, которому присвоено значение. К примеру, долгосрочный кредитный Fitch-рейтинг России, выраженный в иностранной валюте, в сентябре 2017 г. выглядел так: «BBB(rus)».
Международный рейтинг компании всегда ниже либо равен рейтингу региона. Национальный рейтинг является относительным показателем, высочайшей шкалой для которого является уровень наиболее надежного заемщика местного рынка – государства. Также агенство «Фич» предлагает отдельную категорию для государственных рейтингов – «E(xxx)», – означающую недостаток данных для присвоения.
Существует дополнение к рейтингам в виде пометки «на контроле» (rating watch) и три вида прогнозов (вероятность пересмотра через год-два): «негативный», «стабильный» и «позитивный». Промежуточные позиции в рейтинге обозначаются знаками «плюс» и «минус».
История компании Fitch
24 декабря 1913 г. американец Джон Ноулз Фитч основал в столице США издательскую компанию Fitch Publishing Company, которая начала публиковать финансовую статистику. Через некоторое время фирма Фитча заняла лидирующую позицию в сфере предоставления значительных статданных инвесторскому сообществу.
В 1924 г. была введена применяемая и сейчас шкала от «AAA» до «D» в ответ на растущий спрос на финансовые исследования.
Эта шкала, дополненная аналитикой от экспертов Fitch Publishing, быстро стала признанным ориентиром для многих финансистов, помогая в принятии важных инвестрешений, касающихся инструментов с фиксированным процентом дохода.
В 1975 г. было создано рейтинговое агентство Fitch Ratings Inc., а в 1989 г. компания начала активно увеличиваться, наращивая капитал и штат сотрудников. В 1990-е фирма продолжала разрастаться, добавляя новые направления работы. В 1997 г. агентство «Фич» делает шаг в сторону глобализации, объединившись с IBCA Limited и значительно расширив свое присутствие в мире.
Покупка бизнеса Duff & Phelps Credit Rating Co. в 2000 году стала вторым этапом формирования по-настоящему общемирового аналитического агентства. Позднее в состав Fitch Ratings вошла Thomson BankWatch, еще более расширив информационный охват и поспособствовав росту аффилированных компаний и представительств по всей планете.
В 2008-м агентство принимает решение о большем разделений аналитики и кредитных рейтингов. Для этого началось развитие Fitch Solutions – подразделения, занимающегося аналитическими инструментами.
Структура группы Fitch Ratings
В результате нескольких поглощений и бурного роста, группа «Фич» сегодня предоставляет рабочие места более, чем 2100 сотрудникам. На 2015 г. группа компаний была представлена следующим составом.
- BMI Research – проводит аналитику экономических рисков государств. Приоритет отдается третьим странам.
- Fitch Solutions – распространение аналитических продуктов Fitch Ratings и продвижение их услуг.
- Fitch Learning Ltd. – направление деятельности: тренинги в области нюансов кредитоспособности и финансовых вопросов на уровне корпораций.
- Fitch Ratings Inc. – национальные и корпоративные рейтинги, оценка рисков и прогнозы по кредитоспособности.
На территории СНГ агентство присутствует около 20 лет, работая с большим количеством эмитентов, присваивая национальные и международные кредитные рейтинги Fitch финорганизациям, банкам, местным и региональным властным структурам, страховщикам, правительствам и эмитентам из корпоративного сектора. Также составляются рейтинги сделок в области структурного финансирования и долговых бумаг с фиксированными обязательствами.
Типы рейтингов Fitch
Существуют 4 основных типа рейтингов.
Интернациональные рейтинги долговых обязательств и эмитентов
Данные рейтинги рассматривают обязательства в суверенной или инвалюте в плане способности к их выполнению в мировом масштабе.
- Международные рейтинги в национальной валюте оценивают вероятность выплат в валюте страны-эмитента, не учитывая риск отсутствия возможности конвертации нацвалюты в другие денежные единицы либо трансфертные риски.
- Рейтинги в иностранной валюте, в частности, рассматривают ценные бумаги или эмитента, учитывая трансфертные и конвертационные риски.
Когда соответствующее сообщение от компании «Фич» не содержит информации об иностранной или нацвалюте, то следует считать, что данный рейтинг представлен для инвалюты.
Рейтинги возвратности активов
Данная шкала базируется на ожиданиях относительно возвратности долговых средств при дефолтах, банкротстве или неплатежеспособности кредиторов. Этот показатель не призван давать точную оценку степени возвратности процентов по обязательствам и является сугубо информативным.
Иные интернациональные кредитные рейтинги
Агентство также создает индивидуальные рейтинги банков Fitch и поддерживающие рейтинги, которые рассматривают уровень вероятности образования у данных институтов финансовых затруднений, приводящих к необходимости денежных вливаний, а также их предоставления, когда возникла соответствующая ситуация. Рейтинги финустойчивости публикуются и для страховых компаний.
Суверенные кредитные рейтинги
Агентство «Фич» публикует национальные рейтинги по некоторым государствам, оценивающие кредитоспособность эмитента, имеющего минимальный кредитный риск в регионе. Подобный рейтинг в большинстве случаев отражает все денежные обязательства, гарантированные или выпущенные правительством.
Суверенные рейтинги обозначаются особым буквосочетанием для каждого государства и не должны сопоставляться с рейтингами мирового масштаба.
Дополнительные шкалы Fitch-рейтингов
Выделяют 5 категорий дополнительных рейтингов.
Рейтинги ожидания
Когда публикуется уровень «ожидаемый», то это показывает присвоение полноценного значения, которое базируется на прогнозах аналитиков агентства касательно окончательной документации по обязательствам. Часто подобный рейтинг основан на изучении последних документов эмитента и не отличается ни в чем другом от обычной шкалы.
Непубличные рейтинги
Рейтинги Fitch Ratings включают некоторое количество частных рейтингов. В них входят, к примеру, компании, не имеющие обязательств по выплатам. Также непубличный рейтинг может быть нужен эмитенту длянекоторых задач по регулированию или иных целей. Подобные рейтинги обычно предоставляются самому рейтингуемому эмитенту. Частные рейтинги создаются путем такого же анализа, как и публикуемые.
Эмиссионные рейтинги ценных бумаг
Эмиссионные рейтинги – шкалы, которые агентство «Фич» присваивает программам валютной эмиссии суверенных или корпоративных эмитентов, имеющим отношение сугубо к обычным денежным эмиссиям в пределах соответствующих мер. Эти рейтинги не всегда соотносятся с каждой валютной эмиссией в программе.
Процентные рейтинги Fitch
Рейтинги процентных платежей получают процентные выплаты по долговым обязательствам. В этом случае не берется в расчет возможность недополучения держателем ценных бумаг части инвестиций либо всего их объема по причине возврата основного долга.
Шкалы основного долга демонстрируют вероятность получения держателем бумаг своих первоначальных вложений до или в момент их погашения.
Шкала суверенного потолка
Данный рейтинг является мнением аналитиков компании Fitch относительно риска применения контроля капитала и регулирования денежного рынка правительством страны. Такие меры существенно затрудняют либо целиком блокируют способность конвертации частным сектором нацвалюты в валюты других государств. Также исключается возможность денежных переводов кредиторам-нерезидентам, что создает конвертационные и трансферные риски.
При учете плотной взаимосвязи государственных кредитных рисков, конвертационных рисков по валютам, а также трансферных рисков, в случае, когда страновой потолок имеет более высокое значение по шкале, чем суверенный рейтинг, позиции эмитентов, которые присваиваются на уровне странового потолка, часто демонстрируют более ощутимую волатильность.
Объективность рейтингов «Фич» и их влияние на рынки
Рейтинги агентства Fitch – это относительные показатели кредитного риска. Они базируются на данных, которые получены напрямую от заемщиков, эмитентов, специалистов по страхованию и других источников, которые, по мнению экспертов «Фич», являются надежными. При этом компания не занимаетсяаудитом и не может проверить достоверность предоставляемой информации, однако не несет ответственности за возникающие риски при ошибочных показателях кредитоспособности. Поэтому присвоенный рейтинг Fitch не может являться гарантом результативности действий, на нем основанных.
Также кредитный рейтинг Fitch ограничен узконаправленными аспектами риска и не нацелен на отражение иных операционных или финансовых рисков, связанных с обязательствами или эмитентами, кроме кредитных. Чтобы понимать полноту рисков для каждого случая, необходимо рассматривать, что показывает соответствующая шкала.
Рейтинги агентства Fitch Ratings, как и других подобных учреждений, играют немаловажную роль на фондовом рынке. Опубликованный рейтинг компании нередко становится определяющим фактором динамики рыночных цен на ее акции, а также зависимых от нее активов.
Нередко кредиторы и инвесторы проводят первичную оценку перспектив предполагаемых партнеров, опираясь только на рейтинги агентств Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s. Однако опытные участники фондовых рынков часто выражают сомнения относительно прозрачности и действительной независимости работы рейтинговых агентств.
Рейтинговые агентства являются коммерческими корпорациями, в первую очередь нацеленными на прибыль, поэтому нельзя исключать наличия некоторых махинаций с целью манипулирования рынками, несмотря на заверения в полной честности и объективности.
В 2008 г. «Фич» получило серьезный удар по репутации, присвоив максимальный рейтинг вскоре обанкротившимся компаниям Enron и Lehman Bros.
Агентства рейтинга в большинстве случаев не разглашают своих методов работы, а также полностью отказываются от всякой ответственности. Поэтому, кроме как рекомендательный характер, их данные иметь не могут.
Из этого следует, что влияние агентств на рынки может быть только краткосрочным, порождающим непродолжительную волатильность под воздействием психологических факторов. Через небольшое время произойдет коррекция, которую продиктуют объективные рыночные условия текущего момента.
Стоит учитывать и то, что кредитный рейтинг – это платная услуга, которую приобретают корпорации или государства, чтобы иметь возможность предложить мировым инвесторам свои активы. И наконец, рейтинги публикуются с задержкой, опираясь на данные из прошлого.
Все перечисленные факторы приводят к повсеместному недоверию к данным рейтинговых агентств.
Рейтинговое агентство Fitch Ratings, официальный сайт в РФ: https://www.fitchratings.com/site/russia