После самой нестабильной недели на финансовых рынках и признаков финансового кризиса 2008 года, когда эпидемия коронавируса начала влиять на экономику США, состояние фондовых рынков и облигаций США может теперь зависеть от того, как будут расти корпоративные долговые обязательства в ближайшие месяцы.
Рыночные эксперты теперь предполагают, что целые отрасли, такие как авиалинии и энергетика, могут оказаться под водой без поддержки со стороны федерального правительства после того, как президент Трамп ограничил поездки из Европы в США на этой неделе, а города и штаты закрыли спортивные, культурные и развлекательные мероприятия. Война цен на нефть, начатая Саудовской Аравией и Россией, также не поможет энергетическому сектору.
В результате инвесторы в настоящее время рассматривают возможность кризиса на рынке корпоративного долга и даже потенциальных банкротств после быстрого кредитного роста после финансового кризиса 2008 года, поскольку предприятия воспользовались низкими процентными ставками, чтобы усилить и увеличить свою прибыль.
Инвесторы и финансовые регуляторы уже выражали обеспокоенность в последние месяцы тем, что фонды, работающие с корпоративными облигациями, кредитами с левереджем и другими ценными бумагами с фиксированной доходностью, особенно уязвимы для замораживания ликвидности в случае оттока капитала.
Некоторые инвесторы начинают обдумывать наихудший сценарий, при котором управляющие фондами корпоративных облигаций, которые пытаются справиться с оттоками, вынуждены будут заниматься принудительными продажами и нехваткой ликвидности на и без того трудно торгуемом рынке стоимостью 9 триллионов долларов.
«Беспокойство заключается в том, что вы можете получить воспоминания о 2008 году», - сказал в интервью Кевин Гиддис, главный стратег с фиксированным доходом в Raymond James, имея в виду случай, когда на Уолл-стрит наблюдался скачок фондов денежного рынка и хедж-фондов с высоким левереджем.
Аналитики говорят, что, если управляющие фондами облигаций попытаются продать корпоративные долговые обязательства, чтобы получить денежные средства и обработать запросы на выкуп, беспокойство вызывает то, что другие инвесторы также попытаются опередить эту продажу. Это вызывает рывок к выходной двери, что, в свою очередь, усугубляет недостаток ликвидности и может означать, что инвесторам придется продавать свои долговые ценные бумаги по заниженным ценам, что ускоряет их потери.
«Скорее всего, глобальный кредитный цикл заканчивается, а дефолты вырастут», - написал Гаурав Саролия, директор по макро-стратегии Oxford Economics, в четверг.