Мы уже несколько раз говорили о том какие показатели нужно использовать для того, чтобы оценить компанию.
Откуда же их брать? Из финансовой отчетности.
Все компании ежегодно выпускают годовые отчеты о результатах работы за год. Некоторые делают это чаще - публикуют полугодовые или ежеквартальные отчеты.
Найти эти отчеты можно либо на сайте самой компании (обычно они находятся в разделе "Инвесторам") или на сайте www.e-disclosure.ru. Второй вариант мне нравится больше - так быстрее.
Рассмотрим вариант с сайтом www.e-disclosure.ru. На главной странице нажимаем кнопку "Поиск компании" или забиваем название фирмы сразу в окошке ленты новостей.
Дальше в появившемся списке ищем нужную компанию. Обязательно обращайте внимание на аббревиатуры АО, ПАО и т.д., так как АО "МТС" и ПАО "МТС" это совершенно разные компании. Кликаем по названию и попадаете в карточку компании.
Проверяем, что полное название компании соответствует тому, что мы ищем, и в верхнем меню переходим в раздел "Отчетность", далее "Сводная(консолидированная)". К сожалению, консолидированной отчетности может не быть. В этом случае можно воспользоваться разделом "Бухгалтерская отчетность", но это уже не так хорошо.
В загрузившимся списке нас интересует "Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО или иным международно признанным стандартам". В столбце "Отчетный период" ищем нужный год. Самый правый столбик - это ссылка на файл с отчетностью.
У меня выделена годовая отчетность за 2018 год. Скачиваем файл и распаковываем.
Открываем отчет и, обычно сразу после содержания, видим аудиторское заключение независимого аудитора. Если его нет, сразу обращаем на это внимание и пробуем найти в другом месте (может быть оно идет отдельным файлом).
Дальше смотрим на фирму, которая провела аудит. Чем она крупнее и известней, тем лучше. Список можно посмотреть тут.
Отчеты без аудита или с заключением малоизвестной фирмы для начала лучше не рассматривать.
Теперь переходим непосредственно к отчету. Он состоит из трех основных частей:
- Балансовый отчет
- Отчет о прибылях и убытках
- Отчет о движении денежных средств.
Балансовый отчет.
Это срез состояния компании на определенную дату. Он состоит из двух частей: активы (то, во что вложены средства) и пассивы (источники средств).
Нас тут интересуют следующие данные (названия могут немного отличаться, но обычно суть понятна):
1. Итого активы - сколько всего активов находится на балансе предприятия на момент составления отчетности.
2. Итого собственный капитал - это, условно, часть денежных средств, принадлежащая акционерам компании (активы минус долги). Тут можно еще выделить нераспределенную прибыль - это та прибыль, которая не была пущена ни на выплату дивидендов, ни на байбэк, а была повторно вложена в производственную деятельность.
3. Сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств - это, думаю понятно, долги компании. Краткосрочные - это те, которые нужно отдать в течение 12 месяцев, а долгосрочные - все остальные. Иногда они могут быть просуммированы в графе "Итого обязательства".
Обратите внимание, что цифры в круглых скобках - это отрицательные значения.
Отчет о прибылях и убытках.
В начале этой части идет выручка, полученная от реализации товаров и/или услуг. Это все деньги, которая компания заработала за отчетный период.
Далее из выручки поэтапно вычитаются расходы. При этом доходы указываются в скобках и они складываются (например, финансовые доходы).
После вычета всех расходов и учета корректировок получается прибыль до налогообложения. Обратите внимание, что это значение может не совпадать с фактической налогооблагаемой базой компании по которой рассчитывается налог, так есть различие в их расчетах.
После вычета налога видим прибыль за год (или, если в круглых скобках, то убыток). Она может быть разделена на прибыль, относящаяся к акционерам компании и на прибыль, относящуюся к доле контролирующих акционеров. Я обычно смотрю именно долю акционеров компании.
Чуть ниже идет прибыль на акцию. То есть прибыль, поделенная на общее количество акций.
Самое главное из этого отчета - это выручка и прибыль компании после налогообложения.
Отчет о движении денежных средств.
Это специальным образом сформированный перечень всех операций с денежными средствами - на что компания тратила деньги. На данном этапе нас тут могут интересовать :
- денежный поток от операционной деятельности (он должен быть положительным и расти) - условно говоря то, что заработала компания
- денежный поток от инвестиционной деятельности (обычно отрицательный) - то во что инвестирует компания. Наиболее часто наиболее крупные расходы тут идут на приобретение основных средств.
- денежный поток от финансовой деятельности - тут учитываются полученные/оплаченные кредиты, выплаченные дивиденды, выкуп собственных акций и т.п.
И в конце этого раздела мы видим денежные средства и их эквиваленты на начало и конец года.
Кроме того в отчете есть столбец с номером примечания. Перейдя по указанной ссылке можно посмотреть развернутое пояснение соответствующей графы. Все комментарии находятся после отчета о движении денежных средств.
Еще раз хочу подчеркнуть - недостаточно посмотреть один отчет. Нужно брать данные за 3-5 лет.
Сегодня мы обзорно посмотрели финансовый отчет компании. Это тема очень большая и мы еще не раз к ней вернемся. Если же Вы хотите детально во всем разобраться, то советую почитать книгу А. Герасименко "Финансовая отчетность".
Всё написанное в статье является личным мнением автора и не является инвестиционной рекомендацией.
