МРСК ЦП на сей раз одной из последних отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2019 года, и судя по реакции рынка опубликованная финансовая отчётность расстроила участников рынка.
Хотя с другой стороны чему расстраиваться? Выпавшие из выручки в отчётном периоде доходы за услуги по ТП к электросетям – событие ожидаемое и ставшее следствием прекращения выполнения во Владимирской области функций гарантирующего поставщика, которое год назад добавило в 1 квартале (читай 9 месяцев) доход порядка 3,3 млрд рублей, а сейчас не принесло в копилку компании ни копейки. С января по сентябрь текущего года выручка МРСК ЦП в итоге всё же выросла на 1,2% (г/г) до 69,7 млрд рублей, но исключительно за счёт «роста тарифов» и «изменения котловой схемы взаиморасчётов на территории Ивановской области», тем не менее недополучение указанных выше 3,3 млрд рублей на фоне бурного роста операционных расходов (+10,3% до 61,7 млрд) привело в итоге к снижению операционной прибыли компании на 38,1% до 9,0 млрд рублей, показателя EBITDA – на 25,8% до 14,7 млрд, а также чистой прибыли, рухнувшей в итоге почти наполовину по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 5,7 млрд рублей.
При этом злополучные резервы под ожидаемые кредитные убытки (ТНС-Энерго?) пока давят не сильно: по итогам 9 месяцев текущего года в него было списано каких-то 192 млн рублей, а в общей сложности он оценивается сейчас на уровне 5,4 млрд рублей (как и год назад – 5,5 млрд). Как будет развиваться ситуация в этом направлении по-прежнему сказать сложно, но возможно годик-два акционерам МРСК ЦП придётся потерпеть, ввиду внезапно свалившихся проблем с энергосбытами теперь и на неё. Правда, сейчас это только лишь опасения, а не реальные страхи, которые уже успела испытать на себе в прошлом году МРСК Урала, но давление на котировки этот фактор будет однозначно оказывать и дальше, вплоть до наступления полной ясности.
Никаких рекомендаций по акциям МРСК ЦП я не даю, сам при этом продолжаю вынужденно держать свой пакет, т.к. продавать на текущих уровнях, после глубокой коррекции из-за временных трудностей – противоречит моей инвестиционной религии. Кроме промежуточных дивидендов, которые решила выплатить компания, в последнее время меня ничего не радует в этом активе. Но это временно.