Найти тему
Сергей Блинов

Набиуллина почти вернула "долги": ЗВР превысили 500 млрд. долларов

13 июня 2019 года.

ЦБ сообщил, что по состоянию на 7 июня золотовалютные резервы составляли 502,7 млрд. долларов (недельные данные).

В последний раз до этого ЗВР были выше 500 млрд. 1 марта 2014 года (напомню – ещё до референдума в Крыму).

Отметим два момента:

1. Эльвира Набиуллина близка к тому, чтоб вернуть ЗВР к уровню, который ей достался в момент прихода в ЦБ (514 млрд.) 

2. Следующий шаг - преодоление исторического максимума ЗВР , достигнутого в 2008 году (598 млрд.).

При прочих равных рост ЗВР хорош тем, что сопровождается ростом рублёвой денежной массы (ЦБ печатает рубли и покупает на них валюту и золото).

Но ЦБ имеет возможность изымать ликвидность по другим каналам. Похоже, именно это сейчас и происходит: несмотря на рост ЗВР рост денежной массы замедляется.

К тому же темпы роста ЗВР невысоки. Это видно, если отложить показатель по логарифмической шкале...

-2

… или посмотреть динамику показателя в процентах (г/г)

-3

Читать просто: зелёный цвет хорошо, красный – плохо.

В завершение стоит отметить, что пополнение ЗВР легче делать, если ставку ЦБ повысить. Но это уже другая история ...

П.С. 

Для тех, кто использует Телеграм: материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2". В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ. 

https://t.me/m2econ