Несколько лет подряд мы периодически говорили о возможных рисках умышленного загрязнения нефти на Ближнем Востоке (как экстремальный условно кратковременный сценарий интенсивного наращивания цен на нефть) — понятно с чьей стороны.
Но всё оказалось гораздо печальнее. Нефтепровод «Дружба».
Все вот эти вот ежедневные новости и сводки из разных стран и попытки журналистов собрать единую картину происходящего обрисовывают лишь сегодняшнюю ситуацию и [в пуле с заявлениями рыночных аналитиков] напоминают мантры самовнушения.
Надо признать, сегодняшняя картина выглядит действительно не так страшно с точки зрения потерь валютной выручки:
- около 0,650 млрд долл. — просто нефть условно на «закопать»;
- около 0,350 млрд долл. — возможно, потребует в виде компенсаций Польша, которая решила поэкспериментировать и смешала грязную нефть с большим объемом нормальной нефти;
- 0,200 — 0,300 млрд долл. — компенсация по расходам для заводов (НПЗ), на территории Германии и Восточной Европы;
- 0,200-0,400 млрд долл. — компенсация «моральных» потерь особо шумным партнерам (РБ, Польша) для ускорения процесса запуска полноценной работы трубопроводов.
Итого чистые расходы России на круг 1,4 — 1,7 млрд долл. Плюс-минус. К текущему моменту.
Вчера подтвердили даты — уже к 10 июня нефтепровод полностью заработает и все проблемы будут решены. Правда, Польша вот снова говорит, что, вероятно, до 1 июля придется отложить точку «полностью заработает».
Если мы возьмем даже 10 июня, то простой составит порядка 50 дней. Если же возьмем 1 июля, то 70 дней. А если это окажется очередным локальным «инфраструктурным чернобылем»? В начале всей этой ситуации тоже обещали управиться за пару дней, потом еще, затем еще дней добавили, потом и «план Б» отправили в мусор …
Ситуация в том, что вот те 1,4 — 1,7 млрд долл. — они действительно существенного влияния при текущих нефтяных ценах на бюджетные показатели не окажут (как говорят аналитики). Это всего лишь годовой объем выплачиваемых процентов по примерно 1,4 трлн рублей российского долга (ОФЗ) при текущих условиях. Но, к сожалению, есть и другие риски:
- например, растет вероятность роста отсрочки платежей за прошедшие дни простоя, а это по разным оценкам — от 3 млрд долл (оптимистично) до 30 млрд долл валютной ликвидности, которую может недополучить наш рынок (и это только за уже прошедшие дни задержки поставок); рубли-то в бюджете есть (как всегда расходуем очень медленно), да и речь о рублях зашла бы с лагом в 3-4 месяца; а вот компенсация выпадающей валютной ликвидности в июне опять ставит Минфин в положение, когда придется приостанавливать пылесос для пополнения ЗВР (нет, ведь, пока уверенности, что цена на нефть пойдет по позитивному сценарию, ссылка);
- риски дальнейшего «прорыва» трубы из-за ухудшения качества (в результате воздействия хлорсодержащих компонентов) в перспективе, например, тех же 2023-2025 гг., когда ситуация на нефтяном рынке начнет для нас существенно меняться (ссылка 1, ссылка 2); нам очень «везет» (благодаря Д. Трампу) с нефтяными ценами в последнее время, но черный лебедь (в данном случае — совпадение в одном временном промежутке пула негативных факторов — никто не отменял);
- само-эмбарго (частичное) — это то, что мы себе уже обеспечили; получатели нефти сейчас посмотрят на ситуацию, затем посмотрят на нас еще раз как на партнера — еще раз посмотрят на перспективы «Дружбы» — затем посмотрят на альтернативу [нам] — и начнут формально готовить фундамент для «хеджирования рисков»;
- риски долгосрочного выпадения части нефтяных доходов; проблема в том, что текущая ситуация приведет к росту скидки на нефть, которую мы поставляем по «Дружбе», как мы и предполагали еще 30 апреля, ссылка:
>> Какая бы причина ни была, в любом случае такая ситуация может привести к тому, что постепенно (с развитием ситуации) будут скомпрометированы все поставки нефти из нашей страны (или некоторая их часть), что может привести к пересмотру условий контрактов и, например, привести к росту дисконта цены.
— проблема в том, что скидка будет (А) долгосрочной и (Б) скорее всего, внушительной.
Представьте себе, что такое — потеря 5-7% регулярной валютной выручки от продажи нефти. И речь пойдет не только о потоках от продажи нефти, прокачиваемой через «Дружбу», дисконт затронет (риски захотят компенсировать) все основные потребители, в т.ч. Китай (ссылка).
А это уже и:
- значительные бюджетные потери;
- значительные потери валютной ликвидности для нашего рынка.
Так что, я бы так однозначно, как сегодня пишут в СМИ, не подходил бы к вопросу «разрешения ситуации с нефтепроводом в Европу». Поэтому, если нефть пойдет не по позитивному сценарию (ссылка), то этот фактор будет поддавливать на рублевую цену бочки нефти во второй половине текущего — первой половину 2020 года еще заметнее.
Оригинал данной статьи можно прочитать на нашем новом сайте https://ecworld.fund/gryaznaya-neft-i-samo-embargo-rossii/
_
Если Вы хотите понимать, что происходит вокруг Вас, а также получать больше полезной информации (прогнозы курса доллара, цен на акции, о надежных банках и ситуации в экономике) и получать ее более оперативно, читайте наш новый сайт https://ecworld.fund, поставьте приложение Telegram и присоединяйтесь к нашему новому каналу - http://t.me/ecworld - заходите и обязательно нажимайте внизу канала кнопку JOIN.