- Обожаю писать колонки про этот вечный вопрос в период очередного кризиса. Почему? Потому что они все примерно про одно и то же. Первый посыл: да, я поддерживаю валютную диверсификацию портфеля; второй — валюту надо покупать в спокойное время, а не на пике или близко к нему; третий — валюта сама по себе инвестицией не является, так что после конвертации рублей в валюту ее тоже надо инвестировать. И если с первым и последним умозаключением, думаю, многие согласятся, то по второму есть вопрос: уже пора покупать доллар или еще нет?
Прежде чем ответить на вопрос про курс валюты к рублю, важно понимать основные факторы, которые влияют на него.
Общее состояние мировой экономики. Когда экономика находится в кризисе, инвесторы предпочитают изымать капитал из более рискованных развивающихся стран в пользу развитых. И валюта развивающихся стран традиционно снижается (рубль — как пример). По мере восстановления мировой экономики инвесторы вновь будут готовы инвестировать в развивающиеся рынки, отчего национальная валюта будет укрепляться.
Поскольку в конце 2020 года вышло несколько новостей о высокой эффективности вакцин против COVID-19, можно ожидать, что массовая вакцинация начнется в первом квартале 2021 года. Если вакцины на самом деле окажутся эффективными, то к концу 2021 года пандемия может сойти на нет, а мировая экономика — постепенно восстановиться до «предковидных» уровней (не в плане цен на акции, а именно в плане роста ВВП, снижения безработицы и так далее). Если же вакцинация затянется, поставки вакцин будут в меньшем, чем нужно, масштабе, если сами вакцины окажутся в реальности менее эффективными, тогда можно увидеть коррекцию на рынках и падение рубля к валюте в первом-втором кварталах 2020 года. Но все равно, сам факт наличия вакцин говорит о том, что завершение пандемии не за горами.
Цены на нефть. До половины доходов бюджета РФ зависит именно от нефти. Нефть возрастет в цене вместе с восстановлением мировой экономики после пандемии, так что до конца 2021 года мы вполне можем увидеть нефть около $55 или, возможно, даже под $60 за баррель. В таком случае рубль явно укрепится.
Политические моменты (санкции). Здесь все зависит от дипломатии России в части «Северного потока-2», а также от отсутствия негативных политических событий (типа ситуации с отравлением Алексея Навального или Скрипалей), равно как и от отсутствия вовлечения в военные действия других стран (типа ситуации с Карабахом, где многие опасались участия России).
Любые санкции приведут к падению рубля. Но на сегодняшний момент наиболее острые темы (Белоруссия, Карабах) отошли на второй план — Россия осталась не вовлечена. По ситуации с Навальным были лишь незначительные адресные санкции, а в части «Северного потока-2» пока удается держаться уровня переговоров без обострений. Да и что касается смены власти в РФ — я не ожидаю ее в ближайший год.
Изменение ставки в РФ со стороны ЦБ и за рубежом со стороны местных регуляторов. При снижении ключевой процентной ставки в РФ и сохранении ставок в США и ЕС рубль снизится к доллару и евро, и наоборот. ЦБ пока не давал повода размышлять о дальнейшем снижении ставки: это будет необходимо лишь если российская экономика потребует дополнительного стимула.
Состояние именно российской экономики. Здесь важно, чтобы ситуация в стране восстанавливалась на уровне мировой, не отставая.
Вердикт
В связи с озвученными факторами выше, можно предположить, что по мере восстановления мировой экономики и роста нефти, если не будет политических потрясений, а экономика России не будет отставать от восстановления мировой, рубль в течение 2021 года укрепится к валюте. Так что смысла брать валюту сейчас нет — она дороговата.
Конечно, вполне могут быть моменты временного ослабления рубля. Если выйдет негативная новость про меньшую эффективность вакцин, про более длительное восстановление экономик мира, про очередной скачок заболевших и новые ограничения, то рубль упадет, но в перспективе года ситуация нормализуется. Если вы готовы к активным спекуляциям — welcome, но для инвесторов, полагаю, валюта дорога. Отложив покупку на полгода-год, думаю, можно найти более подходящее время для валютной диверсификации портфеля.
Где переждать до подходящего момента
Если вы сейчас в рублях, сосредоточьтесь лучше на том, чтобы накопления имели доходность выше инфляции. Если брать официальную статистику, это от 4% годовых. Такая доходность позволит поддерживать покупательную способность рубля и ждать момента конвертации. Гадать и пытаться играть на курсе валют — рискованно. Это удел тех, кто готов постоянно следить за курсом. Да и то нет гарантий, что получится получить прибыль.
Не готовы к риску? Выбирайте облигации максимально надежных компаний или биржевые фонды облигаций, если не хотите сами отбирать облигации. Если готовы инвестировать три года и больше, то лучше покупать их на ИИС, чтобы иметь налоговые льготы: либо не платить налог с прибыли, либо гарантированно вернуть 13% от внесенной за год суммы, и так каждый год.
Готовы к риску? Можете добавить в портфель акций, либо, если не готовы сами выбирать конкретные компании, — фонды акций.
Когда этот момент может наступить
Если вам на будущее хотелось бы к рублям добавить валюту, то я бы отложила это на середину — конец 2021 года. К тому моменту я бы прогнозировала (если восстановление экономики пойдет согласно ожиданиям) доллар ниже ₽69.
Но все же на долгосрок находиться в одних рублях я не советую: статистика подтверждает, что рублю пока далеко до валюты для стабильных долгосрочных стратегий.