Если стандартные IPO происходят следующим образом: андеррайтер оценивает компанию и выдвигает, например, 1 миллион акций в диапазоне от 18$ до 20$. Общий объём привлечения составляет $20 миллионов. Если же получилось собрать книгу из заявок на $100 млн. то переподписка составит 500%. А это значит, что все игроки получат по 20% от суммы своих заявок в виде акций.
Голландский аукцион проходит же по другим правилам: каждый участник предлагают свою максимальную цену и объём который он готов купить в первичном размещении в пределах заданного диапазона. Метод аукциона ранжирует заявки от наивысшей к самой низкой, пока не покроется весь объём предложения. Все выигравшие участники торгов платят одинаковую цену.
При этом в качестве цены размещения выбирается цена с наибольшим количеством участников. Эта цена не обязательно может быть самой высокой или самой низкой ценой.
Большинство институциональных инвесторов замотивированны ставить высокую планку, иначе есть риск, что они ничего не получат.
С точки зрения инвестора, голландский аукцион предоставляет всем равный доступ к распределению акций и исключает благоприятный режим, предоставляемый андеррайтерами важным клиентам при обычных IPO. Вдобавок голландский аукцион минимизирует разницу между ценой размещения и фактической ценой листинга.
Больше информации здесь